国盛证券-房地产开发行业周报：深圳收紧限购限贷政策，52城成交同增11.4%-200718

　　行情回顾：指数涨幅排名中后，落后于大盘且差距较大。截至7月17日，中信房地产指数周度涨幅为-7.15%，落后于大盘的-4.39%且差距较大。涨幅在29个中信行业板块中排名中后。上涨个股13只，下跌125只，上涨个股数量较上周下降90%。
　　成交情况：52城新房成交面积同增11.4%。本周52个城市新房成交面积为728.68万平方米，环比下降7.2%，同比上涨11.4%。其中一、二、三线城市新房成交面积分别为89.01、338.3、301.37万平方米，环比值分别为+18.6%、-12.9%、-6.2%，单周同比分别为+29.6%、+5.3%、+14.1%。累计同比来看，一线城市中，广州（-22.1%）和上海（-22.9%）下降幅度较大，北京（-13.2%）和深圳（-8.1%）下降幅度相对较小，二三线城市中有19个城市实现同比正增长。
　　去化情况：15城去化周期环比上升3.4%，同比下降7%。一二三线城市去化周期分别为54.7、67.1和28.0周，环比分别为+3.8%、-1.8%和+3.5%。具体城市看，深圳（6%）、上海（6%）、广州（2%）、江阴（15%）等共计8城去化月数环比为正，区域市场活跃度下降。去化月数环比为正的城市数较上周有明显提升，市场的整体活跃度同样下降。去化周期低于12个月的城市较于上周减少了江阴（13.0），总数达到7城，供应略显不足，房价存在上涨动力。近期去化周期低于12个月的追踪城市数逐步减少，再次体现市场活跃度的减弱。另一方面，福州库存去化周期超过30个月，同时北京、泉州、莆田的数值接近30个月，体现市场供过于求，房价可能面临回调压力。
　　政策追踪：中央加强房市监管，深圳收紧限购、限贷政策。中央方面，央行表示将继续推行货币政策，房地产行业基本恢复；银保监会、国资委重申将严查房市用资金，严防炒作行为。地方政策方面，深圳收紧限购、限贷相关政策，苏州放开积分落户，江门出台人才补贴新政。内蒙古收紧公积金政策。郑州开展房市专项检查，大连对项目抵押情况的披露作出要求。
　　投资建议：本周各线城市成交面积继续回升，疫情对房地产市场影响或正在消退。流动性充裕或降低房企融资成本。房地产板块估值仍处于低位，建议关注：1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城3.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、新城控股、龙湖集团、大悦城。
　　风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。