国盛证券-房地产开发行业6月统计局数据点评：销售延续回暖态势，开发投资由负转正-200718

　　房地产开发投资由负转正。上半年累计投资金额62780亿元，同比回正至1.9%，6月单月同环比分别为8.54%、31.55%。分业态看，住宅投资快速增长，办公楼和商业营业用房降幅缩窄。分地区看，西部地区累计投资增速领跑全国，东部地区同比回正，东北地区较为平稳，中部地区降幅缩窄。
　　受销售回暖影响房企新开工动力足。上半年累计新开工面积97536万平方米，同比下降7.6%，降幅收窄5.2个百分点；单月同环比大幅增长8.86%、28.66%。住宅和商业营业用房累计新开工面积自3月起降幅不断缩窄，上半年同比为-8.2%和-10%；办公楼同比-12.6%，降幅较前值略微扩大。
　　竣工降幅缩窄，住宅竣工进度恢复较快，商业营业用房恢复较慢。上半年全国房屋竣工面积为29030万平方米，同比降低-10.5%，降幅收窄0.8个百分点；单月竣工5342.88万平方米，同比下降6.57%，环比上升21.4%。其中住宅、办公楼和商业营业用房累计竣工面积分别为20680、1029和3082万平方米，同比分别为-9.8%、-14.2%和-21.5%。
　　土地市场热度不减，累计成交价款和均价同比上涨。当月土地购置面积3212.95万平方米，同增12.13%，上半年累计购置面积7965万平方米，同降0.9%，降幅较前值大幅缩窄7.2个百分点。上半年累计成交价款同比增长5.9%至4036亿元，土地价格同比增长6.83%至5067.17元/平方米。
　　6月销售延续回暖态势，连续两月实现正增长。单月商品房销售额20625.52亿元，同比增长8.98%，环比增长43.17%；上半年累计商品房销售金额66895亿元，同比下降5.4%，降幅较前值收窄5.2个百分点。各地区增速分化明显，东部地区和西部地区累计销售金额小幅下降，同比降低1.6%和4.6%；东北地区和中部地区下降幅度较大，同比降低12.5%和14.4%。
　　到位资金持续正增长，多项资金来源同比转增。上半年房地产开发企业到位资金83344亿元，同比下降1.9%，降幅较前值收窄4.2个百分点。6月房企到位资金20690.1亿元，同比增长13.2%，环比增长32.2%。上半年房企多项资金来源有不同程度的增长，国内贷款、利用外资、自筹资金和其他资金累计同比增速分别为3.5%、8%、0.8%和-5.1%。其他资金来源中个人按揭贷款为13202亿元，同比增长3.1%；定金及预收款受到销售金额同比下降的影响，同比降低7%至26474亿元。
　　投资建议：房地产板块估值仍处于低位，建议关注：1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城3.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、新城控股、龙湖集团、大悦城。
　　风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。