事件描述
7月14日,文旅部发布通知,各省(区、市)文化和旅游行政部门可恢复旅行社及在线旅游企业经营跨省(区、市)团队旅游及“机票+酒店”业务,中、高风险地区不得开展团队旅游及“机票+酒店”业务,出入境旅游业务暂不恢复。此外,接待游客量由不得超过最大承载量的30%调至50%。
事件评论
政策进一步松绑,为旅游行业注入强心剂。旅行社是国内旅游的重要组成部分,2019年旅行社接待国内旅游1.85亿人次。在此前政策限制下,“清明”、“五一”、“端午”日均接待游客人次分别恢复至2019年的38.39%、42.67%、51.04%,整体复苏较为缓慢。在暑期来临之际,跨省旅行社团队游业务恢复及景区承载上限的进一步放松至50%,将显著刺激旺季旅游需求释放。
看好暑期及国庆旺季需求反弹。高考结束后各地中小学相继进入暑期(如上海7月1日、北京、深圳7月11-12日),大部分地区将在8月31日、9月1日开学,暑期时间同比减少天数不多。此外机票、酒店促销也有利于进一步激发出游需求,去哪儿网数据显示暑期机票均价820.02元,较去年同期降低127元。中国旅游研究院调查数据显示,三季度我国居民出游意愿为80.22%,同比恢复至九成左右。
免税版块:继续推荐中国中免。行业层面,出境游受阻、国内跨省游放宽、叠加政策红利释放,海外消费回流加速,中国免税迎来高增长期;格局方面,政策放宽不改有限、适度竞争格局,中免将强化规模、采购、管理等壁垒,稳固龙头地位;公司层面,中免深耕海南,最直接受益政策放宽红利,今年有望完成离岛免税销售目标,此外线上渠道有效补充机场免税店线下损失,业绩有望好于预期。
酒店版块:继续推荐两大龙头首旅、锦江。1)需求改善略超预期,众荟数据显示酒店月度需求热度6月恢复至去年同期85%。2)低估值向上具备弹性,锦江和首旅目前市值对应2021年业绩PE来看,横向纵向对比均有修复空间。3)效率改善值得期待,锦江通过“三平台”压缩总部开支,撤销子公司冗余部门,总部直接对接旗下品牌;首旅通过降低人房比、区域集约化管理等方式压缩成本费用。
景区版块:继续推荐有较好客源基础及外延逻辑的龙头公司。1)宋城演艺上半年预计实现盈利,存量项目6月12日开业后处于恢复期,西安项目6月底成功开演,团队旅游的放开有望加快客流恢复,同时上海、新郑项目将继续推进。2)天目湖客流恢复领先行业,南山竹海索道升级、御水温泉二期项目有望于三季度开业,可转债募投项目按规划将于今年开建;此外公司将聚焦城市群进行异地复制。
风险提示
1.疫情反复影响旅游行业恢复;
2.竞争加剧导致公司盈利能力下滑。