西部证券-国联股份-603613-1H20业绩预告点评：业绩预告略超预期，产业互联网平台优势继续凸显-200716

　　国联股份(603613)
　　事件： 2020年7月15日公司发布2020年半年度业绩预增公告。预计2020年上半年实现归属于上市公司股东净利润为1.11亿元-1.14亿元，同比增长70.76%-75.38%， 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.02亿元至1.04亿元，同比增加60.68%-64.09%， 增长略超预期。
　　“战役”计划收效显著， 多多平台交易快速增长。 报告期内，面对疫情影响，公司通过产业链“战役”计划、 拓展全球寻源、推出工业品/原材料带货直播、百团拼购和618活动等举措，积极转危为机， 多多电商平台的交易量增长较快，推动收入和毛利的快速增长。 上半年公司预计实现收入57.80-58.50亿元，同比增长131.92%-134.73%。 根据公司披露公开调研信息， 2020年2月8日-3月20日多多平台新增注册用户2.52万户，同比增长258.16%， 新增交易用户892户，同比增长309.39%。
　　产业互联网平台壁垒继续做深， 空间继续看好。 公司多多电商平台经过多年发展，已经积累了成熟的产业链端到端耕耘的经验。 2020 年 H1 迅速对疫情做出反应、 实现高速增长， 是公司竞争力的体现； 同时， 公司推出的多样化线上销售活动对产业链厂商的互联网化进程具有持续的积极影响。公司正积极实施“平台、科技、数据”战略，进一步夯实平台竞争力， 随着产业互联网渗透率不断提升和公司的产业链延伸深化，公司未来发展空间可观。
　　投资建议： 我们预测公司未来三年营业收入为135.84亿元、 238.51亿元和400.41亿元，归母净利润为2.68亿元、 4.13亿元和6.41亿元， EPS为1.31元、 2.02元和3.14元， 维持 “买入”评级。
　　风险提示： 宏观经济发展低迷使得下游需求受抑制；公司B2B电商拓展新平台进展不及预期； 自营业务的价格波动风险