安信证券-航天彩虹-002389-无人机业务完成业绩承诺，军用无人机内贸市场可期-200423

　　事件：
　　4月22日，公司发布2019年年报，实现营收31.01亿元，同比增长14.04%；归母净利2.32亿元，同比降低4.10%。
　　点评：
　　1）双主业发展良好，无人机业务完成业绩承诺，膜业务计提部分减值。公司全年实现营收31.01亿元，同比增长14.04%，其中，无人机及服务业务实现收入16.23亿元，同比增长26.03%、膜业务实现收入14.47亿元，同比增长3.22%。无人机与与多个用户合同签约，签约额创历史最好纪录，尤其在测绘、森林防火及航空物探等民用
　　中大型无人机领域继续保持领先地位。公司整体毛利率27.27%，整体平稳略有下滑，无人机毛利率略下滑1.81百分点、膜业务略下滑1.68百分点。
　　公司净利润实现2.32亿，同比降低4.10%，主要是是膜业务计提部分减值。公司无人机业务两个公司彩虹公司实现营收13.33亿，净利2.75亿；神飞公司实现营收4.38亿元，净利0.89亿元，均完成了业绩承诺。膜业务所处行业产能过剩，相关产业政策、产品与服
　　务的市场状况或市场竞争程度发生不利变化，出现减值迹象，公司计提商誉减值准备4310万元，该项减值损失计入公司2019年度损益，相应减少公司2019年度利润。