信达证券-石油加工行业每周炼化：部分涤丝工厂减产降负！-200713

1. PX：终端需求信达证券持续低迷，PX石脑油价差缩小。

2. 供应端，原油和石脑油石油加工行业每周炼化市场稳中走高，PX供应量充裕。

3. 需求端，受疫情和纺服淡部分涤丝工厂减产降负！季影响，下游行业需求低迷，终端用户库存高企，PX期货和现货交易均呈现疲软行情。

4. 总体来看，PX供需结构失衡，价格维持低位，上游石脑油市场行情改信达证券善，PX与石脑油价差缩小，挤压芳烃产品利润。

5. 目前，PXCFR中国主港石油加工行业每周炼化价格在540（与上周相比，+0）美元/吨，PX与原油价差在231（+6）美元/吨，PX与石脑油价差在96（-17）美元/吨。

6. PTA：新装部分涤丝工厂减产降负！置全面投产，PTA价格下滑。

7. 供应端，福海创一套450万吨PTA装置7月9日降幅7成运行，预计将维持一周左右；恒力5#250万吨PTA新装置中另一半125万吨生产线7月11日投产；华东一套220万吨PTA装置信达证券于上周末故障停车，暂定维持两周左右。

8. 本石油加工行业每周炼化周PTA开工率小幅提升，生产负荷82.1%（+1.2pct）。

9. 部分涤丝工厂减产降负！需求端，下游需求持续疲弱近1个月，导致多数聚酯产品跌至利润线以下，本周部分长丝工厂开始减产。

10. 整体而言，由于下游聚信达证券酯市场基本面下行及PTA新增产能完成投产，供需面持续收紧，PTA价格震荡下行。

11. 据CCFEI数据显示，本周PTA社会石油加工行业每周炼化流通库存至231.8（+5.7）万吨。

12. 目前PTA现货价格在3475（-105）元/吨，行业单吨净部分涤丝工厂减产降负！利润在65（+10）元/吨。

13. MEG：库存持续累信达证券积，价格疲软下行。

14. 供应方面，周石油加工行业每周炼化内MEG装置负荷小幅下滑。

15. 部分涤丝工厂减产降负！需求方面，下游聚酯工厂产销受促销刺激有所提振，但整体需求仍保持低迷，下游聚酯工厂纷纷开始减产，MEG需求持续疲软态势。

16. 总体来看，本周MEG库存持续累积，供需矛盾再次加剧，信达证券价格疲软下行。

17. 目前MEG现货价格在3380（-120）元/吨，华东罐区库存为142（+7）万吨，开工率为56.8%石油加工行业每周炼化（-0.9pct）。

18. 部分涤丝工厂减产降负！涤纶长丝：现金流亏损加剧，涤丝装置减产降负。

19. 供应端，涤丝现金流亏损加剧，本周多套涤丝装置下调生产负荷信达证券，整体开工率下滑。

20. 需求端，下游淡季持续深入，周中涤丝工厂加大促销力度，但下游纺企采购积极性仍不高，谨慎刚需补货石油加工行业每周炼化为主，促销效果不及以往。

21. 整体而言，本周涤丝部分涤丝工厂减产降负！市场交投气氛偏淡，产销持续低迷，成交重心持续走低。

22. 目前涤纶长丝价格POY5000（-350）元/吨、FDY5300（-375）元/吨和DTY650信达证券0（-225）元/吨，行业单吨盈利分别为POY-191（-145）元/吨、FDY-257（-162）元/吨和DTY-58（-62）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY20.3（-2.2）天、FDY19（-1.5）天和DTY32.5（-2）天，开工率81.1%（-2.1pct）。

23. 织布：石油加工行业每周炼化终端需求持续低迷。

24. 纺服传统淡季继续深入，二次疫情预部分涤丝工厂减产降负！期将限制海外订单回升，需求方面，终端持续低迷形式难改。

25. 供应端，信达证券喷水织机开机率维持低位，坯布库存已突破4年最高位，本周库存保持稳定。

26. 盛泽地区织机开机率70.0%（+0pct）石油加工行业每周炼化，盛泽地区坯布库存天数为44.5（+0）天。

27. 聚酯瓶片：价格下行部分涤丝工厂减产降负！后企稳。

28. 周初，受新订单情况不佳信达证券影响，部分瓶片工厂报价下调；周中，原油及聚酯原料价格高位整理，下游厂商操作意愿不强，瓶片工厂报价保持稳定；周尾，原料价格走跌，瓶片价格有所走低。

29. 整体来看，终端石油加工行业每周炼化需求仍显疲软，瓶片市场整体交投氛围一般。

30. 目前PET瓶片现货价格在5375（-100）元/吨，行业单吨净利润在356.6（+20.6）部分涤丝工厂减产降负！元/吨。

31. 信达大炼化指数：自2017年9月4日至2020年7月10日，信达大炼化指数涨幅为77.48%，石油加工行业指数涨幅为-32信达证券.29%，沪深300指数涨幅为23.6%。

32. 相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.S石油加工行业每周炼化Z）和新凤鸣（603225.SH）等。

33. 风险因素：（1）大炼化装部分涤丝工厂减产降负！置投产，达产进度不及预期。

34. （2）信达证券宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。

35. （3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的石油加工行业每周炼化干扰。

36. （4）PX-PTA-PET产业链部分涤丝工厂减产降负！的产能无法预期的重大变动。