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长江证券-煤炭与消费用燃料行业:迎峰度夏高峰来临,预计煤价短期维稳-200712

上传日期:2020-07-13 19:08:32  研报作者:张韦华,金宁,于倩  分享者:17702690819   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:少,带动动力煤价上涨。进入迎峰度夏高峰期,为了维持煤价稳定,预计政策方面对于产地的煤管票限制将有所改善。终端需求方面,南方梅雨季节预计会在7月下旬结束,之后开始进入高温天气;而7月份后期,迎峰度夏也即将进入后半段,电厂的需求持续性不强,对于煤价的支撑作用有限。综上,预计煤价短期内将暂时维稳。”

1. 动力煤:煤市偏强运行,港口煤价企稳港口:港口库存环比有所提升,截至本周五,北方四港煤炭库存合计1232万吨,环比提升2.24%,较上年同期减少17.76%;长江口煤炭库长江证券存合计569万吨,环比提升2.89%,较上年同期减少31.86%。

2. 截至7月10日,动力末煤Q5500平仓价为592元/吨,较上周价格上煤炭与消费用燃料行业涨7元/吨。

3. 本周产地产量并未大幅回升,供给受限,叠迎峰度夏高峰来临加电厂库存带来的需求影响,煤价整体呈现上涨趋势。

4. 坑口:本周,晋陕地区煤矿出货情况保持良好,部分矿区供给预计煤价短期维稳减少,带动动力煤价上涨。

5. 进入迎峰度夏高峰期,为了维持煤价稳定,预计政长江证券策方面对于产地的煤管票限制将有所改善。

6. 终端需求方面,南方梅雨季节预计会在7月下旬结束,之后开始进入高温天气;而7月份后期,迎峰度夏也即将进入后半段,电厂的需求持续性不强,对于煤价煤炭与消费用燃料行业的支撑作用有限。

7. 综上,预迎峰度夏高峰来临计煤价短期内将暂时维稳,之后或进入下行通道。

8. 焦煤焦炭:钢材盘整为主,焦炭稳中承压,焦煤持稳运行钢铁:本周主要城市钢材库存环比增长1.9预计煤价短期维稳2%,主要钢厂建筑钢材库存环比增长6.70%。

9. 焦炭:本周200万吨以上产能的样本焦化厂开工率环比下长江证券降0.65个百分点。

10. 110家样煤炭与消费用燃料行业本钢厂焦炭库存环比增长1.27%,100家焦化厂焦炭库存环比增长13.20%,港口焦炭库存环比减少1.92%。

11. 焦煤:本周下游焦煤库存迎峰度夏高峰来临合计环比增长1.64%。

12. 投资建议本周预计煤价短期维稳煤炭指数(中信)涨幅5.86%,跑输沪深300指数1.68个百分点。

13. 终端需求方面,南方梅雨季节预计会长江证券在7月下旬结束,之后开始进入高温天气;而7月份后期,迎峰度夏也即将进入后半段,电厂的需求持续性不强,对于煤价的支撑作用有限。

14. 煤炭与消费用燃料行业综上,预计煤价短期内将暂时维稳,之后或进入下行通道。

15. 当前市场风格切换的趋势明显,随着经济景气度的持续提升,煤炭作为顺周期行业中估值处于历史低位、基本面表现处于历史高分位区迎峰度夏高峰来临的行业,其资产价值亟待重估,利润稳定、股息率较高的标的深蹲的估值在未来有望实现腾跃。

16. 标的方面建预计煤价短期维稳议关注业绩稳健、高额分红的中国神华、陕西煤业、盘江股份,国改预期催化下的潞安环能、西山煤电,以及布局新能源发展的山煤国际。

17. 风险提示1.经济承压形势下,下游需求存在一定不确定长江证券性;2.外部因素影响下,煤价出现非季节性下跌的风险。

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