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国信证券-轻工行业2020年中期策略:逐鹿消费原野,乘风智造海洋-200713

上传日期:2020-07-13 14:45:03  研报作者:荣泽宇  分享者:1175361439   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:较大潜力。消费轻工如生活用纸、文具多为高频刚需品,企业现金流良好,量价齐升的国信证券长期趋势清晰。包装纸行业在行政去产能、禁外废和市场竞争双重作用下,龙头份额集中程度加深,企业盈利的波动轻工行业2020年中期策略性有望随格局优化而逐鹿消费原野不断减小。包装印刷下游行业众多乘风智造海洋。”

1. 行业回顾:整体与指数持平,消费轻工表现突出国信证券轻工行业整体收益率与沪深300持平。

2. 各细分板块中:造纸、包装印刷和家居行业小幅跑赢指数,年初至今收益率分别为7.23%、14.21%和13.24%;生活用纸、文具板块表现较为突出,分别录得44轻工行业2020年中期策略.19%、19.06%的收益率。

3. 各细分板块收益率在与Wind一级行业的比逐鹿消费原野较中位于中上游。

4. 疫情边际影响趋弱,行业步入复苏期疫情对周期性较强的细分板块如造纸、家居、包装印乘风智造海洋刷冲击较大,消费属性较强的文具受影响稍小;生活用纸因使用场景和频次的增加而获益。

5. 企业经营层面看,近期包装纸和包装印刷业逐渐恢复,纸价也连续走高;国信证券文化纸有望在三季度迎来产销两旺的格局。

6. 家居板块主要受新房施工竣工滞后、以及交通物流运输不便轻工行业2020年中期策略影响,如今业已恢复正常。

7. 展望下半年,我们认为疫情对逐鹿消费原野市场定价的影响在边际减弱。

8. 许多公司的股价均已随行业复苏走出反弹行情,部分甚至创乘风智造海洋出新高。

9. 行业展望:看好消费和智能制造龙头,把握行业集中趋势在短期复苏之外,我们更关注行业格局长期变化趋势所带来的潜在国信证券大级别投资机遇。

10. 我们认为,消费、智能制造与行业竞争格局改善的赛道具轻工行业2020年中期策略备较大潜力。

11. 消费轻工如生活用纸、文具多为高频刚需品,企业现金流良好,量价齐升的逐鹿消费原野长期趋势清晰。

12. 包装纸乘风智造海洋行业在行政去产能、禁外废和市场竞争双重作用下,龙头份额集中程度加深,企业盈利的波动性有望随格局优化而不断减小。

13. 包国信证券装印刷下游行业众多,跟随性强。

14. 信息化、自动化程度高的企业具备更强的柔性生产能力,能够更为高效地利用产能,提升轻工行业2020年中期策略自身生产和管理效率。

15. 未来有望更快响应客户多样化需求、提高自身服务及产品附加价值的头部企业,市逐鹿消费原野场份额和利润率有望获得进一步提升。

16. 家居行业近年来定制化趋乘风智造海洋势明显,自动化、数字化同样能够提升全流程效率,加快交付速度、优化品质,增强企业综合竞争力。

17. 投资建议看好消费和制造业升级趋势下优国信证券质赛道头部公司投资机遇。

18. 重点推荐生活用纸、文具、家居、民用电工等领域的中顺洁柔、晨光轻工行业2020年中期策略文具、欧派家居、公牛集团;包装和文化用纸的玖龙纸业、太阳纸业。

19. 建议关注维达国际、恒安国际、理文造纸、裕同科技、尚品宅配、索菲亚、江山逐鹿消费原野欧派。

20. 风险提示宏观经济复苏速度不及预期;秋冬季节疫情乘风智造海洋反复影响企业正常生产经营。

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