海通证券-建筑工程行业周报：行业资金面持续回暖-200713

1. 6月社融海通证券继续加速，宽信用趋势延续。

2. 6月末社融增速建筑工程行业周报继续上行，社会融资规模增量为3.43万亿元，比上年同期多8099亿元，社会融资规模存量为271.8万亿元，同比增速达12.8%，较上月末提高0.3个百分点。

3. 其中，与基建行业资金面持续回暖相关性较强的中长期贷款占比有明显提升。

4. 6月企业中长期贷款占企业贷款比例达79%，上年同期仅为41海通证券%，并且也好于5月的63%。

5. 建筑行业对资金的敏感性很强，企业自身资金情况、业主回建筑工程行业周报款情况往往决定着业绩好坏。

6. 今年在宽信用的大背景下，行业资金情况有明显改善，对建筑行业行业资金面持续回暖的基本面，还有估值都提供支撑。

7. 专项债、特别国债加海通证券大投放，主要投资于基建相关领域。

8. 根据我们统计，截至7月建筑工程行业周报9日，今年新增专项债共发行2.14万亿，其中直接投向基础建设领域的项目占比为31.98%，一般专项债占比为20.79%，市政领域19.67%，收费公路5.55%、生态保护5.16%，水利4.01%，产业园3.03%，医疗1.68%，轨道交通1.07%，铁路0.89%，其他6.18%。

9. 可见今年新增专项债的主要投向行业资金面持续回暖均为基建相关领域。

10. 6月份开始特别国债发行启动，7月海通证券底前将完成1万亿元特别国债发行任务，此1万亿元中，用于基建项目额度是7000亿元，需要一定收益，这笔资金允许做项目资本金。

11. 同时，为了加速复工复产有序推进，银保监会也在积极服务重点领域和重大建筑工程行业周报项目，引导资金更多投向制造业、基础设施等重点领域。

12. 城投债行业资金面持续回暖上半年发行规模超2万亿，创历史新高。

13. 今年城投平台的资金情况也在明显好转，各类贷款都在增加，包括项目贷款、置换贷款以及新海通证券形势下的疫情防控贷款。

14. 城投债上半年发行规模超2万建筑工程行业周报亿，净融资规模约1万亿，均创出历史新高。

15. 行情回顾总结：本周（2020.07.06-2020.07.10）建筑工程指数上涨6.90%，同期上证综指行业资金面持续回暖上涨7.31%；2020年初至今，建筑指数累计上涨3.82%，同期上证综指上涨10.92%，在29个行业中位居25/29。

16. 分板块看，本周装饰板块表现相对较好，单周涨幅8.53%，其次是基建板块，单周涨幅8.43%；海通证券涨跌幅末三位的是工程咨询、房建和园林板块，区间涨跌幅分别为3.65%、4.62%和5.34%。

17. 投资策略：建筑行业基本面相对稳健，并且建筑板块目前存在明显的“三低”特征（低估值、低涨幅、低持仓），行业关注度有望持续提升，我们认为主要关建筑工程行业周报注以下方面：1）明显受益于装配式政策的钢结构板块，如鸿路钢构、精工钢构；2）业绩增长稳定，估值回落至历史较低水平，长期受益集中度提升的龙头公司，关注金螳螂、中国建筑等；3）当前疫情加大了经济下行压力，通过逆周期持续加码来稳定经济、稳定就业，是大概率事件。

18. 政策相对受益明显的基建链条，关注估值回行业资金面持续回暖落的民营设计龙头。

19. 风险提示：投资增速加速下行、政策落地不海通证券及预期风险。