东吴证券-计算机应用行业年报分析：信息安全、互联网医疗、云计算营收增速领跑-200505

　　投资要点
　　行情回顾：本周计算机行业(中信)指数上涨2.17%，沪深300指数上涨3.04%，创业板指数上涨3.28%。目前年报已经披露完毕，2019年板块营收增速14.9%，环比有所回落，但增速超过20%的公司数量占比接近三成，其中信息安全、互联网医疗、云计算营收增速最高，分别为18.9%、16.1%、12.0%；整体净利润增速环比回升，扣非正增长的公司数量占比达到65%，其中金融科技、人工智能、信息安全扣非归母净利润增长最快，分别为38.3%、22.6%、12.6%。一季报已经结束，市场对计算机行业季报悲观预期此前已经反映，由于一季度占比低和轻资产模式，看全年的话计算机板块受疫情影响较小。后续新基建政策有望陆续清晰，市场风险偏好提升，计算机行业有望迎来反弹，机构持仓有望从确定性强的一线龙头向二线品种扩散，首选仍然是云计算、医疗信息、信创，尤其是4月份调整较多的信创。信创：招标有望在5月底陆续展开，随着新基建政策明朗，仍然是确定性的弹性方向，中国软件年报提出2020年百亿营收目标（相对2019年收入增长72%）极大提振市场对板块信心，关注神州数码、太极股份、中国软件、中国长城、诚迈科技、中科曙光、东方通、卫士通等细分龙头；云计算：疫情推动，中长期看云化会加速，关注用友网络、优刻得、金山办公、金财互联、深信服、广联达、浪潮信息等；医疗信息：发改委和网信办联合发文首提推进互联网医院首诊制，关注卫宁健康、创业慧康等。其它关注网安：启明星辰、中新赛克、美亚柏科、拓尔思、格尔软件；车联网：千方科技、中科创达；金融科技：恒生电子、古鳌科技、长亮科技等。
　　2019年板块营收增速环比下降，但增速超过20%的公司数量占比接近三成：2019年计算机板块（申万一级分类，下同）总营收实现7154亿元，同比增长14.9%，相比2018年的23.0%下降明显；营收增速聚焦在0-50%区间：从增速的分布区间看，0-20%和20-50%的公司数量分别有85家和69家，各占比36.5%和29.6%。具体为，增速大于100%的公司数量有10家，占比4.3%；增速在50-100%的公司数量有11家，占比4.7%；增速在20-50%的公司数量有69家，占比29.6%；增速在0-20%的公司数量有85家，占比36.5%；增速在-20-0%的公司数量有42家，占比18.0%；增速在-50到-20%的公司数量有13家，占比5.6%；增速小于-50%的公司数量有3家，占比1.3%。
　　净利润增速环比回升，扣非正增长的公司数量占比达到65%：2019年板块现归母净利润196亿元，同比增长12.7%；实现归母扣非净利润37亿元，同比下降25.9%。归母净利润增速在20-50%的公司占比最高：具体为，增速大于100%的公司数量有45家，占比19%；数量多的主要原因是扭亏为盈，有21家。增速在50-100%的公司数量有14家，占比6%；增速在20-50%的公司数量有51家，占比22%；增速在0-20%的公司数量有34家，占比15%；增速在-20-0%的公司数量有21家，占比9%；增速在-50到-20%的公司数量有28家，占比12%；增速小于-50%的公司数量有40家，占比17%；归母扣非净利润增速为20-50%的公司占比最高：具体为，增速大于100%的公司数量有36家，占比15%；增速在50-100%的公司数量有25家，占比10%；增速在20-50%的公司数量有48家，占比21%；增速在0-20%的公司数量有44家，占比19%；增速在-20-0%的公司数量有16家，占比7%；增速在-50到-20%的公司数量有17家，占比7%；增速小于-50%的公司数量有47家，占比20%。
　　风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。