侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140930 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

中原证券-新易盛-300502-公司点评报告:业绩超预期兑现,有望保持高增长态势-200714

上传日期:2020-07-14 20:10:00  研报作者:唐俊男,朱宇澍  分享者:cswang168258   收藏研报

【研究报告内容】


  新易盛(300502)
  事件:
  近日公司发布2020年半年度业绩预告,2020年H1实现归母净利润1.8-2.0亿元,同比增长123.15%-147.95%;2020年Q2实现归母净利润1.24-1.44亿元,同比增长153.06%-193.88%。预计2020年H1非经常性损益对公司净利润的影响约为252万元。
  投资要点:
  二季度业绩有望创历史新高,光模块需求保持高速增长:按照中值测算,上半年实现归母净利润1.9亿元,同比增长135.55%。Q2单季度实现净利润1.34亿元,同比179.2%,创单季度历史新高。扣非后净利润为1.87亿元,同比增长146.7%。公司公告称业绩快速增长主要原因是受益于数据中心市场的高速发展及5G网络建设的加速,公司400G产品及5G相关产品出货量持续增长,产品和客户结构进一步优化,预计销售额及净利润较上年同期大幅增加。
  全球数通市场景气上行周期已开启,400G光模块打开公司业绩增长空间:2020年一季度,全球云厂商资本开支明显回暖。亚马逊CAPEX为67.95亿美元,同比增长106.53%;微软CAPEX为37.67亿美元,同比增长46.86%;谷歌CAPEX为56.63亿美元,同比增长24.90%。国内云计算厂商亦在大规模布局:今年上半年阿里和腾讯分别宣布计划投资2000亿元和5000亿元用于云计算及数据中心建设。因此,我们认为新一轮的云计算发展周期已开启,相应的数据中心也将迎来大规模更新换代,高速率光模块作为数据中心升级关键组件,其需求势必进入上行通道。公司目前400G产品无论是单模和多模都已经发布,掌握高速率光器件封装核心技术,且于2019年推出全球首款10W以下400G产品。公司在成本管控方面也具备一定优势,400G产品在初期享有较高毛利率,预计2020全年400G订单可以实现放量,成为贡献公司业绩增量的主要来源。
  电信市场产品品类齐全,直接受益5G大规模建设:根据运营商招标集采情况,国内5G网络已进入大规模建设期,光模块需求旺盛。而中兴通讯中标份额好于预期,公司作为中兴通讯的主力供应商,属于直接受益者。根据公司2018年年报和2019半年报,公司积极参与了5G承载工作组组织的5G光模块测试,新易盛是送测光模块最多的厂商,所有送测产品均顺利完成全部测试项目。
  顺应行业趋势,定增加码高速率光模块生产线:2020年3月7日,公司披露了2020年度非公开发行股票预案。根据公告,公司拟募集资金16.5亿元,其中13.5亿元用于高速率光模块生产线项目,主要产品涵盖5G通讯光模块、100G光模块和400G光模块。预计项目达产后将进一步拉升公司高端光模块产能,放大公司在400G光模块的领先优势,为公司创造新的盈利增长点。
  首次给予公司“增持”投资评级:我们认为公司400G产品已在行业内具备一定优势,未来数通市场方面将继续受益于海外市场的升级;同时5G承载网方面下半年光模块总需求量只多不少。公司半年度业绩预告超出市场预期,预测公司20-22年净利润为3.73亿元、5.09亿元和6.82亿元,EPS为1.13元、1.54元和2.06元,对应P/E为67.7X、49.5X和37.0X,考虑到目前股价已一定程度反映了公司超预期的业绩表现,首次给予公司“增持”投资评级。
  风险提示:400G数通光模块需求不及预期;5G光模块需求不及预期;竞争加剧。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《中原证券-新易盛-300502-公司点评报告:业绩超预期兑现,有望保持高增长态势-200714.pdf》及中原证券相关公司调研研究报告,作者唐俊男,朱宇澍研报及新易盛300502信息技术行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!