中泰证券-新能源电力设备行业周观察：6月电动车销量持续增长，双玻组件将成为产业新α-200712

1. 投资要点新能源车：6月国内销量复苏，持续重视Q3基本中泰证券面拐点：①中汽协，国内6月新能源汽车产销10.2/10.4万辆，分别YOY-25%/-33.1%，分别环比+21.4%/26.8%。

2. 1-6月产销累计为39.7/39.3万辆，分别同比-36.5%/-37.4%；需求逐渐恢复；其中特斯拉6月特斯拉M3中国区销量14954辆（产量1080新能源电力设备行业周观察3辆）创单月新高；电池装机：6月动力电池装机4.7Gwh，同比-28.89%，环比+33.65%，增长主要系LFP电池贡献增量；1-6月累计17.52Gwh，同比-44.67%。

3. 从7月排产看，锂电龙头环比预计20%-30%增长；③6月欧洲销量大增：1-6月欧洲6月电动车销量持续增长8国销量33.5万，同比+61%；其中6月8.3万，同比+104%，环比119%；投资建议：7月预期国内中游锂电需求恢复，龙头订单预计环比增长，海外市场已从疫情中恢复高速增长Q3将迎来全球新能源汽车基本面拐点（欧洲销量或将超预期）。

4. 短期疫情影响不改电动汽车发展趋势，全球电动化正迈入供给端优质车型加速期，未来三年是全球主流双玻组件将成为产业新α供应链加速爆发的趋势性机会。

5. 始终围绕全球一线供应链投资主线，持续看好切入全球电中泰证券动车主流供应链（特斯拉、大众MEB、LG、CATL等）投资机会。

6. 新能源发电：（1）光伏：双面组件最终豁免美国201关税，双面渗透率将快速提升，短期看硅料和电池价格上涨预新能源电力设备行业周观察示行业景气到来，在此背景下，硅料供需边际改善（海外大厂停产）、电池处于技术淘汰周期、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、玻璃阶段性供需偏紧，当前行业2020年估值中位数约29倍，高成长行业相对偏低。

7. （2）风电：在三北解禁和抢装带动下，2020年风电新增装机或达33GW，同增约28%，行业典型公司中报高增，兑现抢装景气，，考虑海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达30GW，需求不悲观，风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高，此外本轮风电景6月电动车销量持续增长气周期出现明显大型化的趋势，对产业链影响深远，值得关注，当前行业2020年估值中位数15倍，性价比较高。

8. 电网工控：1）2020年信息化投资继续高增，特高压建设超预期，电网整体投资稳健增长；2）“新基建”背景下5G基站双玻组件将成为产业新α、数据中心、充电桩需求加速，地产显著回暖，配套电源需求爆发、低压电器维持高景气度；3）疫情影响下制造业转型升级与人工替代进程加速，国产品牌凭借灵活响应与本土化产业链持续抢占外资份额。

9. 行中泰证券业重大变化：新能源车：中汽协、乘联会公布6月电动车产销数据。

10. 风电光伏：1）据美国USTR，双面组件最终豁免2新能源电力设备行业周观察01关税；2）据PVInfoLink，硅料和电池本周涨价。

11. 电网工控：7月7日国网区块链技术实验室揭牌成立，国网6月电动车销量持续增长电商负责建设运营。

12. 推荐标的：新能源车：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能双玻组件将成为产业新α、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。

13. 风电光中泰证券伏：隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、亚玛顿、信义光能、阳光电源等；金风科技、日月股份、天顺风能、运达股份、明阳智能等。

14. 电网工控：国电南瑞、林洋能源、国网信通、经纬辉开新能源电力设备行业周观察、海兴电力等；良信电器、中恒电气、正泰电器、鲁亿通等；汇川技术、麦格米特、信捷电气等。

15. 风险提示：新能源汽车产销不及预期、政策不及预期；去补贴化加速带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新的风险6月电动车销量持续增长；电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期。