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东方证券-CSW电力设备及新能源行业:光伏产业研究系列报告(8),系统,双玻正当时,跟踪随风起,高效大时代-200710

上传日期:2020-07-12 12:06:09  研报作者:卢日鑫  分享者:mhjr   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:心观点光伏剑指主体能源地位,LCOE成为核心东方证券评价指标。过去十年光伏CSW电力设备及新能源行业发电成本下降8光伏产业研究系列报告(8)9%,迅速成为度电成本最低的增量能源,发电量占系统比也逐步提高至2019年的2.7%。随着行双玻正当时业补贴扶持跟踪随风起政策完成使命,地面电站占比逐步提升,光伏电站收益率回归高效大时代。”

1. 光伏系统是所有光伏技术的落东方证券脚点。

2. 光伏电站的评价模式和技术探索方向正迎来历史性的拐点,本文从度电成本出发CSW电力设备及新能源行业,搭建系统模型,为投资者和产业发展提供思路。

3. 核心观点光伏剑指主体能源地位,光伏产业研究系列报告(8)LCOE成为核心评价指标。

4. 过去十年光伏发电成本下降89%,迅速成为度电成本最低的增量系统能源,发电量占比也逐步提高至2019年的2.7%。

5. 随着行业补贴扶持政策完成使命,双玻正当时地面电站占比逐步提升,光伏电站收益率回归公用事业属性,其驱动力也将从追求高IRR向追求低LCOE切换。

6. LCOE能跟踪随风起否继续下降也成为了决定光伏长期装机天花板的主要因素,其中降低系统造价和提升单位发电量是核心变量。

7. 系统造价下降趋高效大时代缓,提升发电量更为可行。

8. 过去十年系统造价下降74%,单位发电量仅增加28%,系统降价主导了平价过程;但随着组件成本占比下降至40%以下,非技术成本矛盾凸显,电池提效摊薄渐入瓶颈,系统造价下降将会趋缓;东方证券而在补贴、高IRR导向的粗放式时代没有孵化空间的高效系统技术在目前平价、低LCOE导向的精细化时代面临黄金窗口期,提升发电量将成为未来进一步降低LCOE的重要探索方向。

9. 双玻组件+跟踪支架已在大部分地区具备性价比,将成为地面CSW电力设备及新能源行业电站主流配置。

10. 根据我们的模型,双玻组件增加不到5%的成本,但能提高8-20%的发电量,预计未来2-3年渗透率会提升至光伏产业研究系列报告(8)50%;双玻+单轴跟踪系统则可实现1+1>2,能够降低LCOE7%+,提高IRR2.9pct+,目前已在全球多数地区实现最低发电成本。

11. 随着双面的推广,以及高效意识逐步建立和跟踪系统技术的完善,预计跟踪支架市场继双面之后也将加速渗透,继续推动LCOE下降。

12. 玻璃和跟踪支双玻正当时架供应商先后迎来黄金机遇期,本土龙头加速成长。

13. 双玻组件能提高单位装机实际玻璃需求,且薄玻璃仍存在溢价,布局领先的龙跟踪随风起头厂商高盈利景气周期延长。

14. 全球跟踪支架渗透率超过20%,但亚太地区比例高效大时代不到10%,提升空间大。

15. 由于跟东方证券踪支架在力学结构、系统设计和算法设计等方面难度高、定制化强、存在维护需求,因此本土化品牌龙头已初具客户粘性,与海外传统龙头实现错位竞争,市场份额有望进一步提升。

16. 投资建议与投资标的玻璃、跟踪支架和高效胶膜厂商CSW电力设备及新能源行业直接受益。

17. 推荐光伏玻璃龙头信义光能和福莱特(A+H),以及适用双玻的POE和高效白色EVA胶膜布局领先的龙头福斯特;建议关注国内跟踪支架龙头,全球排名前五的中信博(科创板已过会),技术领先的光伏产业研究系列报告(8)一线企业聚晟科技(曾新三板上市)以及天合光能(子公司NCLave,排名全球前十)等国内优质跟踪支架供应商。

18. 技术、品牌、渠道领先的大尺寸高效双玻组件供应商也将获取超额系统利润。

19. 包括组件龙头隆基股份、晶澳科技、晶科能源、东方日双玻正当时升等。

20. 随着电站精细化,建设门槛进一步提高,具备跟踪随风起丰富开发经验的EPC厂商竞争力有所提高。

21. 建议关注国内领先的EPC厂商阳光电源、晶科科技、正泰电器、林洋能源和特高效大时代变电工等。

22. 风险提示:光伏终端需求增东方证券长不及预期;双玻组件和跟踪支架成本下降不及预期;国内跟踪支架厂商技术推进不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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