“原文摘录:装机量将超过42GW,实际上Q4国内单季度的需求大概率超过20GW。以上均表明2020年国内市场是光伏市场的重要支柱。2020组件出口好于预期,下半年海外光伏需求旺盛从海外天风证券市场看,即使在1-2月份受海外疫情影响,我国光伏组件出口量明显下电源设备行业降,但随着海外市场陆续复光伏Q4需求旺盛工,看好硅料环节。” 1. 国内消纳空间明确,竞价项目落地,Q4需求有望增加2020年国内的光伏消纳空间于5月出台,共计48.45G天风证券W,较去年国内并网量30.11GW显著提升。 2. 6月底25.97GW竞价项目落地,预示下半年电源设备行业国内光伏装机量需求较大。 3. 根据光伏Q4需求旺盛中电联数据,今年1-5月国内实现光伏装机容量仅为6.15GW,意味着今年如果要将消纳空间用满,剩余7个月的装机量将超过42GW,实际上Q4国内单季度的需求大概率超过20GW。 4. 以上均表明看好硅料环节2020年国内市场是光伏市场的重要支柱。 5. 2020组件出口好于预期,下半年海外光伏天风证券需求旺盛从海外市场看,即使在1-2月份受海外疫情影响,我国光伏组件出口量明显下降,但随着海外市场陆续复工,3-5月份我国光伏组件出口量反弹,与同期相比基本持平。 6. 近期公布招标计划的地区与国家以亚洲、欧洲地区为主,代表国家有印度、马来西亚、缅甸、土耳其、葡萄牙、法国、希腊、克罗地亚等,招标规模均较大,从400电源设备行业-1000MW不等,整体来看,我们预期下半年光伏组件出口将保持在较高水平。 7. 硅料价格持续下降,Q4硅料产能实质增长有限在硅料供给方面,由于国内低成本产能在2019-2光伏Q4需求旺盛0年大量释放,硅料价格持续下降,海外硅料供应商瓦克、OCI面临极大的经营压力,海外整体多晶硅业务处于收缩状态。 8. 对于国内硅料厂商而言,在产多晶硅企看好硅料环节业有11家,尾部多晶硅企业也陆续退出市场。 9. 整体而天风证券言,Q4硅料产能增长受限。 10. Q4国内龙头企业有望盈利,当前为布局关注硅料的好时机相比较Q1,预期Q4海外硅料产能增长受限电源设备行业,多晶硅料在Q4供给局面偏紧。 11. 我们假设Q4多晶硅价格将好于Q1,测算龙头硅料企业的毛利率水平将回到30%以上,较当下价格体系中20%左右的毛利率水平显著提光伏Q4需求旺盛升,但单晶产能占比较低的企业在Q4依然会面临较大的经营压力。 12. 因此看好硅料环节,当前是关注国内领头硅料厂商市场的好时机,推荐通威股份,建议关注美股大全新能源。 13. 风险提示:装机量需求不及预期、多晶硅天风证券料再次扩产节奏远超预期。