天风证券-生物制品行业专题研究：2020年H1疫苗批签发报告，二季度批签发环比、同比显著提升，国产13价肺炎疫苗等表现强劲-200710

1. 2020年M1-6重点疫苗品种批签发整体天风证券同比表现强劲，国产13价肺炎结合、四联苗、HPV疫苗等表现优异2020M1-6重点非免疫规划疫苗（13价肺炎为代表的18个品种）总体批签发8424万剂，同比增长23.42%，表现强劲，二季度环比+77%，同比+38%，相较于Q1提速明显。

2. 从具体品种来看：肺炎疫苗：全球疫苗之王13价肺炎结合疫苗2020M1-6批签发约335万支，同比大幅增长98%，沃森13价生物制品行业专题研究批签发达到120万支；23价肺炎多糖疫苗批签发约536万支，同比大幅增长90%。

3. 在新冠疫情的背景下，居民对疫苗的认知进一步提升，2020年H1疫苗批签发报告尤其是对肺部健康保健的意识大为提升，预计肺炎相关的疫苗接种渗透率将显著提高。

4. 多联苗：智飞生物AC-Hib三联苗由于再注册未通过，2020M1-6无批签发记录二季度批签发环比、同比显著提升，同比减少约299万支；康泰生物DTaP-Hib四联苗批签发约312万支，大幅增长245%；赛诺菲巴斯德DTaP-IPV-Hib五联苗批签发约358万支，同比+52%。

5. HPV疫苗：二价HPV疫苗2020M1-6批签发约37万支，均为4月首获批签发的万泰生物贡献，GSK1-6月无批签发记录；期间四价HPV疫苗批签发约366万支，同比+30%；九价HPV疫苗批签发约2国产13价肺炎疫苗等表现强劲16万支，同比增长83%。

6. 重组带状疱疹疫苗：GSK的重组带状疱疹疫苗Shingrix于2019年5月国内获批，2020年4月17日首获批签发，2020M1-6批签发天风证券约23万支。

7. 疫苗赛赛道景气度高，重点关注疫苗行业优质公司我们认生物制品行业专题研究为在监管强化、国产大品种驱动等多重因素的推动下，我国疫苗行业进入黄金发展期，优质企业的优势、稀缺性将进一步体现，将充分推动并享受行业的发展，二季度以来重点品种批签发表现强劲，为行业业绩恢复快速增长奠定了基础，建议关注业内优质公司沃森生物、智飞生物、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、长春高新等。

8. 风险提示：行业黑天鹅事件；新品种研发进2020年H1疫苗批签发报告展低于预期；政策变化风险；企业经营质量管理风险。