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长江证券-投资银行业与经纪业行业:券商6月经营业绩点评,权益市场回暖业绩环比显著改善-200708

上传日期:2020-07-10 09:27:26  研报作者:周晶晶,徐一洲  分享者:luohan3609   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:27.8%,股票长江证券质押股数5483亿股,环比-0.6%,同比-10.6%。4)IPO、增发和债承投资银行业与经纪行业规模为261、券商月经营业绩点评716、6355亿,环比+62.8%、+24.权益市场回暖业绩环比显著改善。”

1. 事件描述39家上市券商公布6月经营业绩,合计实现营业收入332.20亿元,环比+103.6%,合计净长江证券利润126.52亿元,环比+126.9%。

2. 可比口径下37家上市券商1-6月累计实现营投资银行业与经纪行业业收入和净利润分别为1514.72和604.01亿元,同比分别+19.1%和+21.9%。

3. 事件评论6月业绩环比改券商月经营业绩点评善,上市券商累计利润稳健增长。

4. 环比来看,上市券商业绩改善明显,海通证券、广发证权益市场回暖业绩环比显著改善券、中信证券、华泰证券、国泰君安等分别环比+232.2%、+168.5%、+128.6%、+113.6%、+74.0%,主要系权益市场回暖、交投改善增厚自营经纪收入,同时上月业绩基数较低。

5. 同比来看,上市券商利润整体亦有大幅改善,主要系去年同期权益市场平稳基数较低;累计利润同比来看,上市券商合计仍然保持两位数正增长,但有长江证券所分化,龙头券商业绩表现整体优于中小券商,主要系积极运用权益衍生品弱化市场波动、债券投资规模扩大提升盈利中枢,其中,中信建投、中信证券、华泰证券业绩分别同比+86.5%、+36.7%、+35.5%。

6. 权益市场投资银行业与经纪行业回暖、市场交投提升是券商经营业绩环比改善的主因。

7. 1)6月沪深30券商月经营业绩点评0、创业板指和中债企业债总全价指数分别环比+7.7%、+16.8%和-0.9%,其中沪深300、创业板指涨幅环比+8.8、+16.0个百分点,同比+2.3、+15.0个百分点。

8. 2)两市股基成交额为15.44万亿,环比+28.9%,同比+64.4%,日均成交额为7721亿,环比+16.0%,同比+56.2%,累计股基成交额94.40万亿,同权益市场回暖业绩环比显著改善比+28.4%。

9. 3长江证券)两融余额为1.16万亿,环比+8.0%,同比+27.8%,股票质押股数5483亿股,环比-0.6%,同比-10.6%。

10. 4)IPO、增发和债承规模为261、716、6355亿,环比+62.8%、+24.9%、投资银行业与经纪行业-0.8%,累计IPO、增发和债承规模为1393、3561、41149亿,同比+130.9%、+19.0%、+27.8%。

11. 市场贝券商月经营业绩点评塔效应下把握券商的交易性机会。

12. 1)从政策+流动性框架分析,长期来看,直接融资改革进程不断加速权益市场回暖业绩环比显著改善,有望重塑行业商业模式,推动行业盈利中枢上行;短期从交易量、两融、新发基金、银行间资金价格来看流动性仍处于宽松周期,市场回暖背景下行业中报有望保持两位数增长,政策阿尔法+市场贝塔效应放大背景下券商具备配置价值。

13. 2)贝塔效应长江证券下则将市场高弹性放大,推荐同花顺、东方财富,关注治理结构改善的国泰君安,长期看好中信证券、中金公司和华泰证券。

14. 风险提示1.债券自投资银行业与经纪行业营和股票质押出现信用风险;2.市场交易量和交易佣金率大幅下滑。

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