中信期货-能源周报（LPG）：现货价格回暖，LPG期价延续震荡-200713

　　国际市场：本周国际油价整体延续宽幅震荡。一方面，沙特对减产未达标的国家态度强硬确保减产能按预期执行，此外沙特阿美公司上调了对亚洲、欧洲和美国几乎所有级别原油的价格，支撑布伦特原油价格。另一方面，周内EIA报告显示原油库存大幅增加，美国疫情持续扩散，许多州已下令暂缓解封经济活动，一定程度上抑制燃料需求。国际现货震荡盘整。周内国际原油缺乏明确利好指引，市场供需面相对宽松。价格方面，因CFR远东市场对于丁烷需求提升，8月CP丙烷和丁烷价差缩小至15美元/吨，8月CP预期丙烷346元/吨，丁烷331美元/吨。
　　国内市场：期货方面，LPG主力合约本周多以上涨收盘，延续震荡走势。国内现货市场成交明显好转，以华南地区为代表的局部地区价格出现持续上行，对于期货市场存在利多影响，且本周国际油价企稳支撑市场情绪。下周来看，目前偏弱的基本面现实和11月传统消费旺季预期之间的多空博弈依旧是影响LPG期价的主旋律，LPG期价走势或延续震荡。现货方面，本周国内液化气市场稳步上涨。民用气方面，周前期市场消耗库存为主，市场氛围转淡，炼厂小幅回调出厂价以刺激出货，随着社会库存消耗，终端入市补货积极，华南市场接连上涨提振市场心态，周后期市场全面推涨。国内市场方面，我国LPG炼厂开工量环比有所增长，本周到港船期环比上周明显减少，到船主要集中在华南地区，进口货源主要来自中东和美国。需求方面，受高温制约，民用需求依旧处在低位水平，化工需求处在持续恢复过程中。库存方面，华南和山东主营炼厂库存明显去化，华东、华南进口库存环比上周明显去化。
　　操作建议：短期宽幅震荡为主，建议观望。中长期建议逢低做多，布局主力合约的旺季行情。
　　风险因素：国际新冠疫情加速蔓延，原油价格大幅下跌