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国盛证券-通信2020年中期策略:寻找5G流量革命中的阿尔法-200713

上传日期:2020-07-13 15:35:00  研报作者:宋嘉吉  分享者:2677795088   收藏研报

【研究报告内容】


  当前正值中报季, 上半年国内 5G 建设全面加速,而近期市场活跃度也不断提升。我们认为通信行业在 5G+云计算大周期共振下基本面向好,后续应把握优质赛道的好公司,国产替代和自主创新仍将是主旋律, 同时通信行业后续将进入转型高峰期,“通信+X”或成下阶段重要看点。当前通信行业处于什么阶段?
  一季度通信板块受新冠疫情影响业绩有所下滑,进入二季度后疫情防控得当, 复工复产加速,通信行业产能恢复良好,同时 5G 建设全面提速, 业绩将进入加速释放期。 投资侧从去年的主设备逐渐向流量迁移,上半年IDC 板块表现出色。而随着 5G R16 标准冻结,对流量的预期将会更加具体化, 5G 行业应用落地值得持续关注。
  2020 下半年通信怎么看? ——挖掘阿尔法机会。
  市场担心通信建设见顶,热度衰退,但我们认为,新基建拓宽了通信投资的范围, 5G+云两大主线将有周期共振, 延伸出的部分垂直细分领域景气度高。 同时,伴随政策放开,通信企业将向上游芯片、材料,下游应用不断延伸, “通信+X”将是新的看点。
  (1) 找到“很长的坡和很湿的雪”,把握优质赛道的好公司。 我们认为,主要有三条主线,分别是:高景气赛道以 IDC 和光模块为主;高业绩成长确定性以主设备为主;高成长赛道以工业互联网和物联网为主。流量爆发的趋势明显且确定,高景气的 IDC 和光模块下半年确定性依旧高。 5G 建设的全面提速和 5G 商用的快速拓展让 5G 生态逐渐建立,主设备商将直接享受全球 5G 建设红利,有望进入业绩密集兑现期。工业互联网和物联网分别处于导入期和扩张期,高成长下蕴含丰富投资机会。(2) 国家博弈背景下,国产替代和自主创新仍是主旋律。 贸易摩擦对我
  国科技产业造成了一定冲击,部分上游领域受制于人进而影响产业链完整性,包括通信产业在内的科技产业在短期内面临着挑战。但从中长期角度看,科技领域的国产替代及核心科技的自主创新必将带来许多全新机遇,通信行业华为、中兴等核心龙头企业为保证供应链安全,积极培育国产替代供应商,加强产业链上下游的自主可控性,在芯片设计、代工、 EDA 软件、原材料、射频器件等众多领域进行国产替代和自主创新,未来国产替代和自主创新仍将是科技主旋律。(3)通信行业又将进入转型高峰期,“通信+X”或将成下一阶段主要看
  点。 当前 5G 建设正逐渐进入高峰期,通信行业企业的营收和利润将进一步释放,而伴随建网而来的是 5G 应用端的场景探索和应用落地,以及数字化升级深化、流量爆发、云计算大趋势的明显,结合全球贸易摩擦背景。参考 3G、 4G 时代通信产业的变迁,我们认为,通信行业又将进入转型高峰期,“通信+X”的转型突破或将成为下一阶段主要看点。
  推荐标的: (1)光通信: 新易盛、华西股份、天孚通信、中际旭创、剑桥科技、中天科技。 (2)5G 基建: 中兴通讯、沪电股份、中国联通。 (3)数据中心: 沙钢股份、数据港、光环新网、奥飞数据、英维克。 持续推荐:能科股份、深信服、星网锐捷、沪电、紫光股份等。
  风险提示: 5G 进度不达预期,贸易摩擦加剧。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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