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东方证券-造纸产业链数据每周速递:本周成品纸盈利整体改善,箱板瓦楞纸提升明显-200712

上传日期:2020-07-13 15:15:00  研报作者:李雪君  分享者:253845555   收藏研报

【研究报告内容】


  行情回顾
  本周轻工制造行业指数上涨7.84%,跑赢大盘0.3pct;造纸子板块上涨5.73%,跑输大盘1.82pct。本周沪深300指数上涨7.55%,轻工制造(申万)指数上涨7.84%,跑赢沪深300指数0.3pct,在28个申万一级行业中位列第16位,排名居中;二级行业中,造纸Ⅱ(申万)指数上涨5.73%,跑输沪深300指数1.82pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为:包装印刷、文娱用品、造纸、家具,分别上涨11.61%、8.42%、5.73%、5.28%。
  产业链数据跟踪
  原材料方面,进口废纸持续减量;美废11#到岸价上涨10美元/吨,欧废、日废到岸价维稳;国废到厂价(不含税)上涨57元/吨;木浆外盘价维稳。(1)2020年前九批进口废纸许可已公布,共65家企业获批,进口许可数量合计457万吨,与2019年相比下滑58%;2020年1-5月废纸进口量247万吨,与2019年同期相比减少44%;(2)本周美废11#到岸价上涨10美元/吨,欧废、日废到岸价维稳;本周国废到厂价(不含税)上涨57元/吨;(3)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳;阔叶木浆现货价格下跌13元/吨,针叶木浆现货价格上涨8元/吨;2020年6月下旬中国三大港口木浆库存合计186万吨,环比增加3%。
  本周文化纸出厂均价小幅提涨;白卡纸、箱板瓦楞纸出厂均价均有上涨;溶解浆价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税出厂均价,本周双胶纸、铜版纸价格分别上涨17元/吨、14元/吨;白卡纸价格上涨53元/吨;箱板纸价格上涨230元/吨,瓦楞纸价格上涨168元/吨;溶解浆价格维稳。
  本周文化纸和白卡纸盈利增加,箱板纸盈利有所增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比分别增加约34-41元/吨、31-38元/吨、55-70元/吨;废纸系纸品盈利与上周相比增加约170-226元/吨。
  机制纸及纸板2020年1-5月累计产量同比下降4.7%。(1)机制纸及纸板2020年5月当月产量1077万吨,同比增长1.1%;2020年1-5月累计产量4636万吨,同比下降4.7%。(2)经剔除价格因素影响,2020年5月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增加17.8%,环比增加7.0%。(3)纸及纸板进口量方面,2020年1-5月累计同比增加79.8%;出口量方面,1-5月累计同比下降28.3%。
  风险提示
  宏观经济增速放缓的风险
  海外项目推进不达预期的风险
 报告详细内容请查阅原报告附件
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