华泰证券-信用债日常跟踪-200712

　　2020年7月10日利率债收益率普遍下行，信用债收益率多数上行，信用利差普遍上行。信用债发行规模上升，票面利率较低。二级成交中，活跃成交以中高等级、中短期、国企为主。信用新闻方面，我们搜集到25条信用新闻，其中评级调整共3条，违约及后续进展1条，济南高新控股集团主体及债项评级上调。
　　收益率曲线：利率债收益率普遍下行，信用利差普遍上行
　　2020年7月10日利率债收益率普遍下行，除1Y国开债收益率上行1.2BP外，国开债和国债收益率均下行，5Y国债收益率下行幅度最大达到5.7BP。信用债收益率多数上行，除5Y及以上AAA+中短票收益率下行0.5BP外，中短期票据和城投债收益率均上行，其中1Y、3Y中短票和城投债收益率上行幅度较大。信用利差普遍上行，其中3Y中短票和城投债利差上行幅度较大。
　　一级发行：信用债发行规模上升，票面利率较低
　　7月10日信用债一级发行规模上升，发债主体以AAA为主，发行利率较低。仅统计主要非金融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债，7月10日统计到信用债发行28期，其中超短融10期、短融4期和中票7期，发行规模总计282亿元。发行主体评级以AAA为主；一级发行的票面利率较低，28期信用债中，18期票面利率不高于4%，但仅有12期信用利差不高于100BP。
　　二级成交：活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主
　　活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主。分类型来看，城投债成交量前十主体评级以AAA为主，成交量排名前三的省份是江苏、湖南和浙江，成交期限集中在1-3年；地产债成交量前十的主体多为AAA，其中地产债AAA总成交规模达到17.40亿元，成交期限集中在1-3年；民企债成交多为AAA，其中民企债AAA总成交规模达到19.70亿元，成交期限集中在0-0.5年。
　　信用新闻：济南高新控股集团主体及债项评级上调
　　7月10日我们搜集到25条信用新闻，其中评级调整共3条，违约及后续进展1条。评级调整方面，东方金诚将济南高新控股集团主体评级上调至AAA，穆迪下调泰禾集团企业家族评级为Caa3。评级公司关注方面，中诚信国际公告称，关注到广西投资集团金融控股有限公司控股股东发生变更。违约及后续进展方面，主承销商公告称北大方正集团2019年度第一期短期融资券发行人破产重整后续进展等。
　　风险提示：数据口径偏差、公开信息披露不全。