天风证券-稀有金属行业研究周报：小金属：工业碳酸锂价格上涨，钴盐价格或止跌企稳-200713

　　钴：钴盐价格或止跌企稳。受刚果（金）矿区出现确诊病例等消息面影响，国内电解钴报价小幅上调。目前，刚果（金）钴矿开工暂无影响，物流延续前期低效率，并未出现大幅恶化现象。需求方面，7月备货意愿少许增加，硫酸钴供需结构改善，预期钴盐价格或止跌企稳。相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。
　　锂：工业级碳酸锂价格上调。青海工业级碳酸锂大厂出货偏紧主动调价，其余企业或将小幅跟调价格，但后续部分企业有低价抛货风险，价格上调幅度仍需观望。电池级碳酸锂当前库存压力仍在，价格上调难度较大，但由于工业级碳酸锂价格近期上调，厂家观望情绪浓厚，价格或短期持稳。相关标的：赣锋锂业。
　　稀土：镨钕价格小幅上涨。本周钕和钆价格小幅上涨，镝铽及钬价格小幅下跌。镨钕弱稳运行后坚挺上涨，市场现货紧张，持货商库存减少，实际成交价格小幅上移。镝铽价格小幅回落，市场整体活跃度不高，下游少量刚需接货，整体成交显偏淡，观望为主。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　钨：需求不佳，钨价或将下跌。大型企业的长单价格维稳，原材料端消耗持续紧缩，但需求端疲软不改，成交热度较淡，实际交投量不高，原材料端和需求端博弈局势难以缓解，市场新增订单有限，观望氛围浓厚，上下游对后市信心不足，预计后期钨价小幅走弱。相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。
　　锰：需求较弱，价格下跌。港口锰矿挺价情绪较强，钢厂展开新一轮硅锰合金招标，整体成交氛围相较之前有所好转，但受“买涨不买跌”心理影响，贸易商采购积极性略显一般，再加之部分企业存在资金压力，锰价小幅下跌。相关标的：鄂尔多斯。
　　锆：需求较弱，锆价持稳。本周锆系市场成交不佳，下游对锆矿需求转弱，但由于资源供应减少，整体市场行情暂稳运行。此外，下游出口贸易持续受阻，国内刚需采购为主，市场购销氛围清淡，但部分企业减产或计划停产检修，挺价意愿较强，但效果有限，预计后市价格或仍持稳为主。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　镁：需求疲弱，价格低位。本周原镁价格小幅下跌，主要影响因素在于上游开工相对平稳，而下游需求未有明显改善，市场供需矛盾凸显，鉴于成本支撑及需求疲软双重因素影响，预测后市价格上涨显难而下跌空间有限。相关标的：云海金属。
　　钛：钛矿上涨，但海绵钛低位。国内钛系产品市场整体逐步复苏，交投氛围持续改善，随着下游需求的逐步恢复，钛矿价格大涨。海绵钛下游需求持续疲软，市场库存较高，四氯化钛价格的上行并没有带动海绵钛市场行情，预计海绵钛市场价格低位整理。相关标的：宝钛股份。
　　钼：钢招不佳，价格下跌。钼精矿交投活跃度相对较低，下游需求疲惫和原材料库存日益增加，导致钼矿山企业悲观情绪加重，钼铁方面散货市场成交量较少，受钢厂招标量价表现不佳和上游市场行情偏弱的影响，场内信心稍显不足，预计后期钼铁价格小幅回落。相关标的：金钼股份。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风向，库存大幅增加的风向。