西南期货-早间评论-200713

　　资金面：7月10日（周五），央行不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。当周央行公开市场有2900亿元逆回购到期，未进行逆回购操作，因此净回笼2900亿元。本周三公开市场有2000亿元MLF到期，无正逆回购和央票等到期。点评：货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报2.1665%，跌3.33个基点；7天期报2.2074%，涨2.83个基点；14天期报1.9801%，跌8.53个基点；1个月期报2.1994%，涨6个基点。
　　消息面：央行表示，各界对资管新规延长建议比较多，但是无论是延1年、2年还是3年，对金融机构来说，关键是必须要转型的，再回到过去大搞表外业务、以钱炒钱、制造金融乱象是不可能的。下一步将密切跟踪监测资管业务规范整改情况，按照实事求是原则做好相关工作，稳妥有序推进资管行业整改与转型。点评：央行称，上半年货币政策主要还是依靠传统货币政策，下半年经济恢复正常，传统货币政策的作用可能会更加明显，进入一个更加常态的状态。下调再贷款的利率主要是为了体现对实体经济进行支持，引导金融机构降低对企业的贷款利率。
　　数据面:中国6月M2同比增长11.1%，连续3个月增速持平，预期增11.2%。6月新增人民币贷款1.81万亿元，预期1.76万亿元，前值1.48万亿元。6月社会融资规模增量为3.43万亿元，预期2.8万亿元，前值3.19万亿元。点评：中国6月社融数据再超预期，新增人民币贷款维持高位，M2增速持平。数据再次证实了当前宽信用格局，利于经济复苏。预计下半年社融增速仍将维持高位，但难有大的提升。
　　国债策略面：当前，国内货币政策整体稳健，财政政策加大了对冲力度，5月金融数据进一步证实了宽松的信用条件。预计国内货币政策将以宽信用、降成本为主，定向支持实体企业，大水漫灌的可能性不大。而国内经济仍有望持续改善，市场风险偏好处于高位，整体环境偏利空，但近来十年期国债收益率已明显上行，后市向上或向下的空间均不大，建议投资者暂时观望。