中原期货-橡胶日报：原油再度走弱，橡胶跟随回落-200710

　　宏观要闻
　　中国6月M2货币供应同比11.1%，预期11.1%，前值11.1%。中国6月社会融资规模增量为34300亿元，预期30500亿元，前值31907亿元。中国6月新增人民币贷款为18100亿元，预期18000亿元，前值14821亿元。
　　供需现状
　　目前橡胶产区新季开割逐渐恢复正常，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求较为疲弱，尤其是海外需求下降对价格拖累较大，预计恢复缓慢。
　　逻辑分析
　　现货市场，7月9日，上海市场国营全乳胶价格为10575元/吨（+100），青岛保税区泰国产20号胶价格为1250美元/吨（+5）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步恢复正常；5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存仍旧处于相对高位。下游方面，截至7月2日，汽车轮胎全钢胎开工率66.03%（-0.60%），汽车轮胎半钢胎开工率60.16%（-1.46%），目前工厂成品库存较高，出口订单疲弱，5月轮胎出口继续大幅下降；预计6月重卡销售同比大增59%，6月汽车销售同比增长11%，汽车市场快速恢复。目前，橡胶供需两端缺乏亮点，后市重点关注海外需求端的恢复情况。
　　策略建议
　　周五，原油价格大幅回落，商品市场氛围跟随转弱，沪胶2009合约同样出现下跌，上方继续受压于6月份高点一线压力，建议维持低位弱势反弹思路；沪胶9-1价差近期持续收窄；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期继续窄幅运行。