中信证券-黄金行业重大事项点评：疫情二次冲击美国经济，持续看好金价未来表现-200709

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3. ▍疫情二次冲击美国经济美国疫情二次爆发阻碍经济重启，经济冲击下的黄金配置价值凸显。

4. 近期美国新增疫情确诊病例连续突破5万人，持续刷新单日历史新高，持续看好金价未来表现累计确诊突破300万人。

5. 疫情较重的佛州、德州等多个州叫停经济重中信证券启计划，料将对经济复苏态势增加不确定性。

6. 5月份美国零售销售环比+17.7%，但随着疫情二次爆发风险加大，根据CreditCards.co黄金行业点评报告m调查数据显示，超过40%的美国人将减少自由支配支出，对美国经济贡献率高达70%的消费数据将再遭打击。

7. 预疫情二次冲击美国经济计7、8月份美国经济复苏前景阻碍重重，避险属性使得黄金配置价值凸显，预计2020年有望突破1900美元/盎司。

8. ▍财政赤字率快速累积冲持续看好金价未来表现击信用体系，黄金的货币属性将完美展现。

9. 迄今为止，全球针对疫情的财政政策刺中信证券激已经接近10万亿美元。

10. 美国目前财政赤字占GDP比重已超12%，5月财政赤字达到3988亿美元，同比+91.黄金行业点评报告5%。

11. 截至7月8日，美联储资产负债表规模已达到7.06万亿疫情二次冲击美国经济美元，年底有望突破10万亿规模。

12. 在疫情二次爆发，经济复苏受阻情况下，美联储货币政策和政府持续看好金价未来表现财政刺激政料将迎来进一步放宽。

13. 而经济重启受阻和相对滞后的中信证券复苏表现，叠加IMF预计2020年美国经济增速-8%，预计财政赤字率将快速累积。

14. 这将使得美国主权债务风险快速累积，对金价上涨形成明显支黄金行业点评报告撑，预计2021年金价将突破2300美元/盎司。

15. ▍黄金ETF流入继续创新高，疫情二次冲击美国经济投资需求增加持续支撑金价。

16. 持续看好金价未来表现年初以来，全球黄金ETF基金持续流入并创历史新高。

17. 截至7月7日，全球三大黄金ETF持仓量为179中信证券5吨，相较于年初增量393吨，增幅达到28%。

18. 此外，截至6月30日，COMEX黄金非商业净多头持黄金行业点评报告仓量达到26.67万张，相较于6月初已经上升5.81万张，增幅达到27.8%。

19. 鉴于美国疫情二次爆发对于经济复苏的影响和全球宽松环境的持续预期，黄金投资需疫情二次冲击美国经济求量快速拉升，说明市场对于后续看涨情绪正浓。

20. ▍风险因素：货币政策超预期变化，美元指数超预期持续看好金价未来表现变化，疫情进程超预期变化。

21. ▍投资建议：美国疫情二次爆发阻碍经济重启，预计货币和财政刺激政策将进一步放宽，财政赤字压力快速累积冲击美元信用体系，黄中信证券金的货币属性将完美展现，金价突破历史新高只是时间问题。

22. 维持2020年金价高点1900美元/黄金行业点评报告盎司的判断，维持2021年金价将突破2300美元/盎司的预测。

23. 核心推荐黄金行业的山东黄金、赤峰黄金、恒邦股份、紫金矿业，均维持“买入疫情二次冲击美国经济”评级。