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国泰君安-鱼跃医疗-002223-2020年半年度业绩预告修正公告点评:预告业绩超预期,疫情相关产品拉动增长-200708

上传日期:2020-07-09 09:35:04  研报作者:丁丹,于嘉轩  分享者:laihuazhong   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:下销售与2019年同期基本持平。在“618”活动中,随着公司各品类第三代旗舰新款的首次亮相,制氧机、电子血压计、呼吸机、雾化器与轮椅等多种产品全国泰君安网销售领先。同时,公司消毒感控产品经鱼跃医疗历疫情中使用后品牌度提升002223,“洁芙柔”系列预告业绩超预期产品民品业务增长疫情相关产品拉动增长。”

1. 投资要国泰君安点:业绩超预期,维持增持评级。

2. 公司公告预计H1实现归母净利润10.67-11.鱼跃医疗20亿元(+100%-110%)。

3. 其中Q2归母净利润6.84-7.37亿元,(+100222372%-191%),业绩超预期。

4. 上调2020-2022年预测EPS至1.51/1.35/1.56元(原为1.13/1.23/1.42元),考虑板块估值水平提升,参考可比公司预告业绩超预期估值,给予2021年PE35X,上调目标价至47.25元,维持增持评级。

5. 疫情相疫情相关产品拉动增长关海内外订单拉动增长。

6. 公司在上半年完成了大量海内外抗疫类产品订单的交付工作,其中无创国泰君安呼吸机等呼吸类、红外额温枪、血氧仪等检测类与消毒感控类疫情防控产品出货量增幅较大,抗疫类产品在二季度大量订单完成并确认销售,拉动公司业绩快速增长。

7. 常规产品逐鱼跃医疗渐恢复。

8. 自二季度以来,公司常规市场销售趋势修复良好,其中血压检测类、血糖类等主要产品线上销售已超2019年同期水平,预计002223线下销售与2019年同期基本持平。

9. 在“618”活动中,随着公预告业绩超预期司各品类第三代旗舰新款的首次亮相,制氧机、电子血压计、呼吸机、雾化器与轮椅等多种产品全网销售领先。

10. 同时,公司消毒感控产品经历疫情中使用后品牌度提升,“洁疫情相关产品拉动增长芙柔”系列产品民品业务增长强劲。

11. 提升品牌影响力,有国泰君安望受益医药“新基建”。

12. 公司品牌力与知名度进一步提升,有力促进院外产品业鱼跃医疗务的持续扩张,同时加快院内产品市场拓展。

13. 此前国家发改委发布《公共卫生防控救治能力建设方案》,涉及公司无创呼吸机、除颤仪、制氧机、额温枪、血氧仪等多款产品,002223有望长期受益。

14. 风险提示:并购项目整合效果不及预期,预告业绩超预期“新基建”落实力度不及预期。

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