兴业证券-公用事业行业周报：5月天然气表观消费量同比增长9.1%，重点关注汛期水电板块-200712

　　电力指数上涨3.69%，PE（TTM）估值19倍；燃气指数上涨8.23%，PE（TTM）估值19倍。（0706-0710）板块行情：上证综指上涨7.31%，深证成指上涨9.96%，创业板指上涨12.83%。A股电力板块指数上涨3.69%，港股电力板块指数上涨1.46%。子板块火电、水电、热电涨幅分别为+6.94%、+1.17%、+4.31%。A股燃气板块指数上涨8.23%，港股燃气板块指数下跌1.68%。子板块城镇燃气、管道运营、气源开发涨幅分别为+8.25%、+6.64%、+9.00%。
　　本周电力投资组合：国投电力+福能股份+长江电力+华电国际（H+A）+长源电力本周燃气投资组合：深圳燃气+新天然气+百川能源+蓝焰控股
　　电力行业新闻：今年上半年国家电网经营区风电、太阳能发电量合计2947亿千瓦时，同比+15%，占总发电量的比例11.4%，同比+1.6pct。风电、太阳能发电利用率96.9%，同比+0.9pct。按照国家能源局要求，剔除一季度疫情影响后，利用率98.7%。
　　电力行业数据跟踪：截至2020年7月10日，煤价：秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为592元/吨，相比7月3日上涨1.20%，同比下跌1.50%。库存：秦皇岛港煤炭库存502.5万吨，相比7月3日上涨2.97%，同比下跌15.12%。水库流量：相比7月3日，三峡水库站入库流量减少42.7%，出库流量减少27.8%。
　　燃气行业新闻：5月天然气表观消费量264.7亿立方米，同比增长9.1%。5月份，天然气产量160.1亿立方米，同比增长12.3%；天然气进口量108.2亿立方米，同比增长4.2%；天然气表观消费量264.7亿立方米，同比增长9.1%。1-5月份，天然气产量797.3亿立方米，同比增长9.9%；天然进口量553.7亿立方米，同比增长1.9%；天然气表观消费量1309.1亿立方米，同比增长4.1%。
　　燃气行业数据跟踪：国产气价格上涨1.01%，进口气出厂价格上涨1.12%。截至7月10日，上海石油天然气中心LNG出厂价格全国指数2526元/吨，周环比-0.32%。国产气方面，液厂平均出厂价2627元/吨，周环比+1.01%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价2872元/吨，周环比+1.12%。
　　投资建议：
　　重点关注汛期水电板块。目前，全国已全面进入主汛期。以三峡为例，截至2020年7月10日，三峡水库站入库流量41000立方米/秒，相比7月3日增加90.7%，同比增加105%；三峡水库站出库流量34200立方米/秒，相比7月3日增加48.7%，同比增加67.6%。另据气象部门预测分析，今年7月至8月，全国降雨总体偏多，建议重点关注汛期水电板块投资机会，如华能水电、桂冠电力、黔源电力、长江电力及国投电力等。
　　电力行业：1）火电行业：建议关注火电龙头华电国际（H+A），区域性火电公司推荐长源电力，建议关注皖能电力，赣能股份等。2）海上风电龙头：推荐福能股份。
　　燃气行业：1）管道运营商和城市燃气公司：推荐深圳燃气，建议关注百川能源。2）燃气气源供应商：推荐新天然气，建议关注相关板块标的蓝焰控股。
　　风险提示：电价下调风险，利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动。