海通证券-机械工业行业铁甲全景观察第12期：预计新项目将加快落地开工，下半年挖机销量韧性仍然较强-200708

1. 投资要点：从下游跟踪来看，下半年行业需求韧性依然很强：根据我们对下游数据的跟踪，2020年4月份开始基建投资及新开工项目计划总投资同比增速逐步向上，社融数据也出现较明显的向上变海通证券化，2020年上半年专项债发行也明显快于以往。

2. 而从房地产跟踪机械工业行业铁甲全景观察第12期数据来看，从3月份以来房地产开发投资明显加快，截止到6月28日，全国100大中城市累计土地供应面积同比增长11%。

3. 我们认为预计新项目将加快落地开工对应的新开工项目在加快落地，预计2020年下半年挖机需求依然有很强的韧性。

4. 根据铁甲网草根调研信息，用户总体反馈当前开工情况良好，有94%用户的设备属于正常经营运转状态，个别地区的用户因为挖机饱下半年挖机销量韧性仍然较强和度高，现阶段暂时还未找到合适的工程。

5. 三季度来临，用户倾向于长期工程，南方地区最为明显，这和雨季的到来不无海通证券关系。

6. 理性购机时代，三季度销量是否会延续高增机械工业行业铁甲全景观察第12期长，很大程度取决于各地新开工项目的实际动工节奏。

7. HTI下游景气跟踪：我们对预计新项目将加快落地开工于工程机械几个主要下游建立了跟踪指数：从下游情况看，本周（6月27日-7月3日），基建指数118点，周环比上升0.02%；地产指数93点，周环比上升0.6%；采矿业指数97点，周环比上升1.1%。

8. 品牌&吨位关注度：根据铁甲数据，本周（6月27日-7月3日）工程机械新机品牌关注度前五名分别为三一重工、徐工、斗山、山河智能、卡特彼勒；二手机品下半年挖机销量韧性仍然较强牌关注度前五名分别为三一重工、卡特彼勒、小松、斗山、日立。

9. 小挖、中挖、大挖关注度分别达41、2海通证券7、17。

10. 投资机械工业行业铁甲全景观察第12期建议。

11. 我们认为2预计新项目将加快落地开工020年工程机械销量旺季仍在延续。

12. 重点推荐：恒立液压、三一重工、浙江鼎力，建议关注：中联重科、建设机械、徐工机械、柳下半年挖机销量韧性仍然较强工、安徽合力。

13. 风险海通证券提示。

14. 疫情继机械工业行业铁甲全景观察第12期续拖累复工节奏、竞争环境恶化、固定资产投资下滑。