华鑫证券-两融策略：波动风险下，积极配置-200708

1. 最新观点A股的趋势性行情已经启动华鑫证券，从宏观来说，二季度在基本实现全面复工复产情况下，经济恢复良好，生产稳步复苏，6月制造业PMI为50.9%，高于上月0.3个百分点，其中生产指数和新订单指数分别为53.9%和51.4%，环比上升0.7和0.5个百分点，代表供需两端持续回暖，意味着工业生产的扩张速度再次提振，历史经验表明往往在信用扩张时，PPI更具有领先作用，5月生产资料价格较上月环比降幅皆有缩窄，尤其上游采掘工业和原材料工业价格降幅收窄更为明显，此外结合高频数据，显示工业生产环境复苏明显，社会总需求水平改善良好，PPI同比在5月有望见底，结合库存周期PPI-工业企业利润的传到路径，我们认为三季度工业企业利润的改善将对全A利润起到较大的提振作用，而目前A股估值正处在历史相对低位，结合三季度A股盈利的逐步改善，有望驱动A股市场持续上行。

2. 短周期而言，A股5个交易日积累过大涨幅，所以波动放大在所难免，但对于投资者而言，这或是一次难得调仓换股积极配置的两融策略机会。

3. 主题追踪今日关注：业绩预增板块、无线耳机、医药行业昨日主题：无线耳机、白酒波动风险下主题领涨，券商、银行板块跌幅居前1）无线耳机：佳禾智能、漫步者领涨，催化剂：近日，知名分析机构Canalys发布2020Q1全球智能音频设备(耳机/音响)总出货数据报告。

4. 其中苹果以1810万台出货量居首，市占率达41.4%！其出货总量超过三星、积极配置Redmi、QCY、华为四家之和。

5. Canalys报告显华鑫证券示，2020Q1全球智能音频设备的出货量达到9620万台。

6. 2）免税概念：凯撒旅业、王府井领涨，催化剂：6月29日，财政部、海两融策略关总署、税务总局联合发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，自7月1日起执行。

7. 公告主要调整包括：离岛旅客每年每人免税购物额度由之前的3万元提高到10万元，取消单件8000元限额，并将离岛免波动风险下税商品品种由38种增至45种。

8. 额度和品种同时扩围，将进一步激发海南免税市场发展，也积极配置将进一步优化我国升级类消费市场供给，更好地激发消费潜力。

9. 3）白酒：贵州茅台、金种子酒领涨，催化剂：7月7日，大金融板块高开低华鑫证券走，白酒板块因业绩稳健获得轮动资金追捧，龙头股贵州茅台股价盘中破1700元，大幅提振板块做多信心。

10. 热股鉴赏华大基因（300676）：打造全球IVD龙头主要逻辑和观点：公司是少数实现覆盖本行业全产业链，全应用领域的科技公司，已经成为全球屈指可数的基因大数据中心，科学技术两融策略服务提供商和精准医疗服务运营商。

11. 此次疫情加快了公司在海外的渠道建设，也传播了公司的品牌影响力，为公司未来波动风险下发展打下来坚实的基础，建议投资者积极关注。

12. 风险提示：疫情未能得到有效控制、积极配置宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。