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申万宏源-2020年6月资管产品月报:理财、货基收益率回落;6月社融增速预计小幅上升-200707

上传日期:2020-07-07 17:14:58  研报作者:孟祥娟  分享者:hesher2a   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:下降。截至2020年7月4日,现存券商集合理财产品数量55申万宏源93只,资产净值合计约为1.73万亿元,净值和上月相比略有下降。长期来看,在17年去杠杆强监管以来,券商资管产品对标2020年6月资管产品月报准类资产,债券和股票的配置占比有所提升尤其是债券,对非标投资占比有所下降。目前券商集合计划对理财、货基收益率回落;6月社融增速预计小幅上升。”

1. 本期投资提示:6月份银行理财产品发行数量环比有所下降,非保本申万宏源理财发行占比上升,整体延续打破刚兑趋势,预计非保本理财发行占比未来仍将保持高位。

2. 从发行机构分类来看,6月份国2020年6月资管产品月报有银行发行数量下降占比上升,股份制银行发行数量占比均下降,城农商行发行数量占比均上升。

3. 整体来看,6月份全市场1个月内理理财、货基收益率回落;6月社融增速预计小幅上升财产品预期收益率下行5bp,3个月理财产品预期收益率下行12bp,1年理财产品预期收益率下行9bp。

4. 近期伴随债市调整,部分申万宏源理财跌破净值,关注对居民配置意愿的影响。

5. 信托:净融资额整体来看,20年6月份信托负净融资额有所扩大,主因6月份到2020年6月资管产品月报期规模较大所致,19年同期净融资额为正。

6. 房地产类信托负净融资额走扩至-32理财、货基收益率回落;6月社融增速预计小幅上升5亿元,主因到期规模较大所致。

7. 工商企业类净申万宏源融资额由-49亿元小幅收窄至-41亿元。

8. 基建类净融资额负值2020年6月资管产品月报有所收窄,由-77亿元收窄至-20亿元,主因6月份基建类信托发行规模回升所致。

9. 从发行数量来看,6月份投资基础产业类、房地产类、理财、货基收益率回落;6月社融增速预计小幅上升工商企业类、金融类信托产品发行数量均有所回升。

10. 从发行规模上来看,6月份各种类信托产申万宏源品发行规模均大幅上升。

11. 从发行占比2020年6月资管产品月报来看,房地产类发行规模占比有所上升,基础产业类、金融类、工商企业类发行规模占比有所下降。

12. 其中,房地产类由32理财、货基收益率回落;6月社融增速预计小幅上升.99%上升至35.05%,基础产业类由25.05%下降至22.72%,金融类由30.37%下降至25.38%,工商企业类由10.95%下降至9.98%。

13. 社融申万宏源:对应到6月社融上看,预计6月社融增速预计继续往上,但升幅放缓。

14. 具体来看:(1)信贷方面,宽信用下预计6月信贷较去年同期继续同比多增;(2)政府债2020年6月资管产品月报券方面,据托管量数据6月政府债券托管量新增7450亿元,同比多增583亿元;(3)信用债方面,Wind显示6月信用债发行较6月有所增加,预计企业债6月净融资在4000多亿,同比新增2500亿元以上;(4)非标方面,据统计6月信托净融资规模负向扩大,假设三项非标融资为负。

15. 汇总理财、货基收益率回落;6月社融增速预计小幅上升来看,6月社融有望同比多增4000-5000亿,同比增速大概在12.7%,较5月增速小幅抬升,但幅度放缓。

16. 新发行基金:债基成立规模申万宏源较大。

17. 6月份新债券型基金成立规模较大,共计946.82020年6月资管产品月报6亿,较5月份大幅增加。

18. 其中,新成立中长期纯债型基金40只,短期纯债型基金9只,混理财、货基收益率回落;6月社融增速预计小幅上升合二级债基5只,被动指数型债券基金24只。

19. 6月份债券收益率上行,多数债基净申万宏源值增长率下跌。

20. 2020年6月资管产品月报以复权后单位净值增长率作为业绩指标来评价各类债券型基金业绩表现。

21. 2020年6月份纯债型基金平均单位净值增理财、货基收益率回落;6月社融增速预计小幅上升长率为-0.58%。

22. 混合型债基6月份混合一级债基平均单位净值增申万宏源长率为-0.1%,6月权益市场表现较好,混合二级债基业绩表现也较好,平均单位净值增长率为1.31%。

23. 指数型债基平均单位净值2020年6月资管产品月报增长率为-0.67%。

24. 理财、货基收益率回落;6月社融增速预计小幅上升货基方面:6月存量货基平均7天年化收益率均值1.56,环比小幅下行3bp,维持低位。

25. 当前基本面处于缓慢复苏中,预计下申万宏源半年宽松空间会整体小于上半年,预计后期资金面进一步下行空间有限,债市也面临调整,下半年货基收益率预计将逐步企稳和回升。

26. 券商资管产品:资管产品新发份额略2020年6月资管产品月报有下降。

27. 截至2020年7月4日,现存券商集合理财产品数量5593只,资产净值合计约为1.73万亿元,净值和上月相理财、货基收益率回落;6月社融增速预计小幅上升比略有下降。

28. 长期来看,在17年去杠杆强监管以来,券商资管产品对标准类资产,债券和股票的配置占比有所申万宏源提升尤其是债券,对非标投资占比有所下降。

29. 目前券商集合计划对债券投资维持在60%左右,在收益率下行幅度较大的时期对债券类2020年6月资管产品月报资产配置占比更高。

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