长江证券-食品饮料行业2020年中报业绩前瞻-200706

1. 食品饮料行业2020年中报业绩前瞻白酒：边际修复趋势确立，建议从中线角长江证券度加配高端及次高端/区域龙头二季度白酒行业以“淡季挺价、助力渠道消化库存”为主旋律，其中高端酒茅五泸批价持续提升，为次高端价格打开空间，以汾酒青花、今世缘国缘为代表的次高端品牌纷纷上调价格体系，涨价潮从高端逐步向次高端扩散；同时受疫情影响，二季度白酒整体消费依然偏弱，多数酒企主动控货并帮助渠道促动销，为三季度中秋国庆旺季打款备货奠定良好的基础。

2. 看全年，当前白酒板块处于持续环比改善通道，其中高端酒和光瓶酒改善程食品饮料行业2020年中报业绩前瞻度好于腰部产品，预计下半年随着消费场景回归，尤其是宴席和聚饮消费回归，白酒消费改善趋势仍将延续。

3. 短期看长江证券，预计二季度将是各大酒企抗风险能力的重要考验时点，建议首选二季度报表增长确定性强的品种。

4. 中长期看，建议紧抓“低库存、强定价权”两大主线，重视高端及次食品饮料行业2020年中报业绩前瞻高端/区域龙头配置机会，继续重点推荐高端龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端龙头山西汾酒，区域龙头今世缘、古井贡酒，以及大众酒龙头洋河股份。

5. 大众品：把握刚需确定性，关注边长江证券际改善品种乳制品：随着渠道去库存完成，二季度需求和盈利均环比改善明显。

6. 乳制品行业产量2食品饮料行业2020年中报业绩前瞻020年4/5月分别同比增长4.8%/10.5%，环比改善明显。

7. 受疫情影响行业一季度亏损比例提长江证券升，龙头有望加速抢占市场份额。

8. 同食品饮料行业2020年中报业绩前瞻时随着需求恢复，渠道去库存完成，二季度促销力度环比减弱，盈利端亦有望改善。

9. 重点推长江证券荐伊利股份。

10. 调味食品饮料行业2020年中报业绩前瞻品：二季度餐饮需求环比改善，家庭端消费升级趋势延续。

11. 2020年4/5月餐饮社零总额下滑幅度持续收窄，餐饮需求环比改善，预计二季度调长江证券味品企业收入端环比改善明显。

12. 重点推荐千禾味业、天味食品、海天味业、食品饮料行业2020年中报业绩前瞻恒顺醋业。

13. 肉制品：二季度肉制品有望量利齐升，猪价环比下降屠宰压力有望环长江证券比减弱。

14. 重点推荐食品饮料行业2020年中报业绩前瞻双汇发展。

15. 啤酒：销量端边际修复明显，长江证券均价提升的趋势将延续。

16. 2020年4月/5月啤酒产量分别同比增长7.5%/14食品饮料行业2020年中报业绩前瞻.6%，4月以来需求端环比改善的趋势显著。

17. 同时啤酒行业价升驱动利增的中长期趋势将延续，重点长江证券推荐青岛啤酒，重点关注重庆啤酒。

18. 休闲零食：二季度线上渠道整体增食品饮料行业2020年中报业绩前瞻长较快，线下渠道呈现复苏趋势。

19. 重点推荐洽洽食品、良品铺长江证券子，重点关注绝味食品。

20. 风险食品饮料行业2020年中报业绩前瞻提示1.需求不达预期；市场竞争加剧；2.行业政策变动等。