中财期货-股指半年报：中期谨慎 长期向好-200710

　　行情展望
　　中期来看，股指的风险比较高，企业盈利增长不及预期、流动性压力加大、外部风险较高等风险点可能会使市场的乐观预期落空，从而抑制股价。长期来看，在经济复苏、流动性宽松的基础上，股指仍然向好。下半年行情预测区间：IF【4000,5100】，IH【2900,3700】，IC【5500,7300】。
　　主要逻辑：
　　受到需求端的拖累，企业盈利增长可能出现不及预期的情况，企业盈利预期的下调会使股价受到压制。
　　下半年股市的流动性压力更大，北向资金流入可能会放缓；融资盘的杠杆资金处于高位，加大了回调时发生资金踩踏的风险。下半年解禁规模高于上半年，对增量资金的需求更大，市场的流动性压力会更大。
　　外部风险处于高位，全球疫情仍在发酵，欧美复产复工具有很大的不确定性，外需难言反弹；中美摩擦风险也处于高位，下半年可能会升温。
　　回调结束后，在经济复苏、流动性宽松的基础上，股指长期向好。房住不炒的原则和中外利差等因素会持续为A股带来增量资金，叠加创业板注册制等制度改革的影响，股指可能会迎来一轮更加健康的慢牛。
　　策略推荐
　　中期谨慎，回调结束后逢低做多
　　风险提示
　　1.企业盈利下行超预期，政策力度不及预期