中原期货-甲醇日报：港口库存再次下降，甲醇继续小幅震荡-200708

　　宏观要闻
　　央行决定自 7 月 1 日起下调支农、支小再贷款利率 0.25 个百分点。结构性“降息”操作，一方面直达实体、直接向中小微企业让利；另一方面，与数量工具的对冲式净回笼相配合，避免资金空转和企业套利的出现。预计 MLF、 TMLF 合计净回笼规模下半年或将达到 1.2 万亿， TMLF 余额或将收缩至零，而与此同时， M2、社融增速仍可达到 13%左右的全年增速。大概率将持续处在“货币操作边际趋紧” +“实体经济信用扩张延续而加速度有所放缓”的分化阶段中度过今年。
　　供需现状
　　本周国内甲醇企业开工为周均为 62.06%，环比降 4.96 个百分点，东北、西北、 西南开工小幅下滑明显。其中，宝泰隆停车检修；青海桂鲁、新奥一期均推迟重启。 甲醇制烯烃开工在 72%，较前期略降 3 个百分点。后续中煤陕西 榆林、中原乙烯仍存检修计划.传统需求方面， 涨跌稳互现，其中醋酸、 MTBE 开工有增， DMF、二甲醚降低，甲醛趋稳。其中甲醛整体开工稳 22.68%。 库存方面，截至 2020 年 7 月 9 日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为 92.8 万吨，较上周下降 2 万吨。
　　逻辑分析
　　近期受宏观及股市利好带动，能化品期货出现集体推涨行情，且港口现货、纸货，同时外盘部分装置检修亦有一定支撑，然考虑到后续低价伊朗货压制，现货跟涨幅度有限，基差再度转弱，且月间差持续扩大，预计短期港口或相对承压，推涨空间有限。内地方面， 自 7 月初西北装置陆续检修带动，供应面缩量支撑较强，且期货带动市场氛围后内地整体出货尚可，预计惯性作用下仍坚挺为主，局部或仍有小涨可能，关注下周停车装置重启情况。
　　策略建议
　　MA2009 维持反弹做空的思路，在 1800 以上参入空单，止损 1830。