新时代证券-证券行业2020年1至6月概况：投融资市场改善推升公司业绩增长，政策红利堆积、创业板走势强劲-200710

　　行业简介
　　上市券商公布6月经营业绩，大部分公司单月营收、净利都出现环比和同比大幅增长。整体年内累计经营成果延续改善，实现营收和净利的相对稳健同比增长。
　　2020年6月，沪深股票市场日均成交金额为7,228.01亿元，同比上升57.68%、环比上升16.20%。2020上半年，两市总成交金额同比增长28.14%，规模提升明显。截至2020年6月30日，沪深两市融资融券余额达11,637.68亿元，同比增长27.77%，环比增长7.95%，较2019年末增长14.17%，连续7个月保持在万亿规模以上。
　　2020年前6月，累计IPO金额为1,392.74亿元，同比增加130.86%；累计增发募集资金金额为3,568.86亿元，同比增加19.28%；累计可转债募集资金金额为948.66亿元，同比减少38.39%。
　　短期观点
　　目前板块估值水平约2倍PB，短期内有较大幅度提升，仍处于历史正常中枢水平；结合当前政策环境、业务发展预期、市场环境等因素，板块仍具弹性和成长空间。
　　长期观点
　　证券行业对政策和市场整体环境较为敏感。经历了前期去杠杆和金融统一监管的整治，自2018年10月起，针对证券行业的政策逐步回暖并日益激发行业活力，资本市场在服务实体经济和对外开放中的地位得到强化；证券公司也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。
　　投资建议
　　随着资本市场优化、流动性宽松传导、市场的活跃和指数修复，以及行业改善对业绩的支撑，证券板块具备投资机会。维持行业“推荐”评级。受益标的：中信证券(600030.SH)、华泰证券（601688.SH）、中信建投（601066.SH）、海通证券（600837.SH）、招商证券（600999.SH）。
　　风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。宏观及行业政策带来的影响及不确定性。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。