中信期货-金融衍生品策略日报：外资持续流入利多股指，债市仍需谨慎-200710

　　股指期货：PPI暗示进入业绩回升周期。昨日各指数延续强势表现。PPI底部回升暗示企业业绩有向好的预期。近期人民币持续升值，外资加速流入股市。叠加6月公募新发产品大增，增强资金入市逻辑也难以证伪。短线利多因素较多，故延续积极思路。
　　股指期权：情绪持续偏进攻，隐波高位不落。当前期权隐含波动率与标的价格再度表现出较强的正相关关系，市场进攻的情绪持续不减，期权隐波同样高位不落。操作上，趋势跟多的交易还是建议以牛市价差组合进行，尽量避免隐波偏高的认购买权。波动率交易还是以谨慎的卖空为主，同时可以持续关注日内GammaScalping的交易时机。
　　国债期货：债市盘中波动加大，趋势策略仍需谨慎。昨日期债盘中走势仍明显受到股市牵引，盘中波动加大。昨日基金公司及产品净减持债券约500亿元（上一日约200亿元）反映债基赎回可能较为明显。虽然当前国债收益率已经具备配置价值，但多头情绪仍然很弱。建议趋势层面谨慎操作，持有长久期券基差做扩仍是较为稳健的选择。
　　风险因子：1）美股调整；2）限售解禁；3）期权市场热度萎缩；4）基建投资超预期改善