天风证券-保险行业点评：车险综合改革征求意见稿发布，导向“降价、增保、提质”，将带来车险保费下降和赔付率提升-200710

　　事件：《关于实施车险综合改革的指导意见（征求意见稿）》9日发布，明确将以“保护消费者权益”为主要目标，短期内将“降价、增保、提质”作为阶段性目标。意见反馈截止时间为2020年8月8日，预计车险综合改革将于年内正式推进。
　　改革的重点内容包括：
　　1、交强险：提升责任限额且提高对未发生赔付消费者的费率优惠幅度。1）将交强险总责任限额从12.2万元提高到20万元，无责任赔偿总限额从1.21万提升至1.99万。
　　2）“在道路交通事故费率调整系数”中引入“区域浮动因子”，浮动比率中的上限保持30%不变，下浮由原来最低的-30%扩大到-50%。分析：此项改革会压缩交强险的盈利空间，且责任限额提升可能会导致消费者购买的商业三责险的保额降低。
　　2、商车险：引导降费与提升赔付率，以及扩展产品责任与服务。
　　车险保费构成为：基准纯风险保费/（1-附加费用率）费率调整系数。其中，“费率调整系数”包括自主定价系数、无赔款优待系数、交通违法系数。
　　1）重新测算商车险行业基准纯风险保费，测算时增设了平滑机制，基本可以做到各车种、各车型的基准纯风险保费不上升。
　　2）预定附加费用率从35%下降至25%。基于我们的测算，在基准纯风险保费不变的情况下，此变化将带来基准保费下调约15%。
　　3）预定赔付率上升幅度较大。静态测算改革后，预计车险整体赔付率将从60%提升至75%左右。
　　4）引导行业将“自主渠道系数”和“自主核保系数”整合为“自主定价系数”，第一步将自主定价系数范围确定为[0.65-1.35]，第二步适时完全放开自主定价系数的范围。
　　改前的自主渠道系数和自主核保系数：广西、陕西、青海完全放开；四川为双【0.65-1.15】；深圳为双【0.70-1.25】；山东、山西、河南、福建、厦门为双【0.70-1.15】；其他地区自主核保系数为【0.85-1.15】，自主渠道系数为【0.75-1.15】。
　　因此，改革后的下限“0.65”要高于改革前的两系数的乘积，因此这个因素实际带来“保费上调”。
　　5）支持行业拓展商车险保障责任范围。引导行业合理删除实践中容易引发理赔争议的免责条款，合理删除事故责任免赔率、无法找到第三方免赔率等免赔约定。
　　其他改革内容还包括：6）引导行业在拟订商车险无赔款优待系数时，将考虑赔付记录的范围由前1年扩大到前3年，并降低对偶然赔付消费者的费率上调幅度。7）支持行业将示范产品商业三责险责任限额从5万-500万元档次提升到10万-1000万元档次。8）支持行业制定包括代送检、道路救援、代驾服务、安全检测等车险增值服务险的示范条款等。
　　分析：商车改革将带来商车险保费的降低和赔付率的上升，且赔付率上升的幅度预计高于费用率的下降，所以综合成本率也将有提升的压力。
　　风险提示：车均保费下降低于预期；赔付率上升超预期；车险销售低迷
　　投资建议：1、此项改革是为了提升消费者的利益，短期内对于所有消费者可以做到“价格基本上只降不升，保障基本上只增不减，服务基本上只优不差”。2、对于保险公司，改革后商车险基准保费价格将大幅下降，预计消费者的实际签单保费也将明显下降。因此，预计行业车险保费规模将下降，赔付率将上升，费用率将下降，综合成本率有抬升压力，改革后一定时期内可能出现行业性承保亏损的情况。这对中小保险公司的冲击更大。综合改革引导保险公司加强增值服务，具有线下网点优势的大型公司将在车险竞争中更加有利。