东方证券-纺服及时尚消费品2020年6月电商数据分析：618活动下运动和化妆品板块继续表现突出-200709

　　核心观点
　　运动板块：板块整体延续高增长态势，国内双龙头公司中FILA增长更为突出。2020年6月，我们跟踪的安踏（不包括FILA）、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon在天猫店铺的销售额分别为3.2亿、3.15亿、3.28亿、1.06亿、0.19亿、10.82亿、9.86亿、1.41亿，分别同比增长47%、38%、74%、0%、12%、60%、39%、187%。2020年1-6月，我们跟踪的安踏（不包括FILA）、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon在天猫店铺的销售额分别为11.7亿、11.45亿、9.73亿、4.65亿、0.43亿、29.39亿、33.76亿、3.92亿，分别同比增长26%、25%、74%、-5%、-2%、58%、102%、130%。
　　化妆品板块：丸美6月环比提速，雅诗兰黛等国际品大牌整体表现更好。2020年6月，我们跟踪的珀莱雅、自然堂、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为1.41亿、1.3亿、0.82亿、0.89亿、0.75亿、0.21亿、0.22亿、6.05亿、4.82亿、4.49亿、2.86亿、0.44亿，分别同比增长71%、26%、-11%、60%、156%、-26%、-22%、83%、91%、243%、56%、145%。2020年1-6月，我们跟踪的珀莱雅、自然堂、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为4.83亿、5.5亿、2.97亿、2.89亿、2.06亿、0.55亿、1.06亿、15.64亿、13.9亿、13.6亿、8.61亿、1.56亿，分别同比增长56%、46%、0%、82%、80%、-59%、32%、71%、56%、90%、31%、56%。
　　童装板块：第一龙头巴拉巴拉延续快速增长趋势。2020年6月，我们跟踪的巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的销售额分别为2.25亿、1.05亿、0.17亿，分别同比增长32%、-3%、-21%。2020年1-6月，我们跟踪的巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的销售额分别为9.33亿、3.57亿、0.88亿，分别同比增长38%、8%、-30%。
　　珠宝板块：表现分化，6月潘多拉和周六福增速较快，整个上半年周大生增长突出。2020年6月，我们跟踪的周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为1.03亿、0.82亿、0.99亿、0.62亿、0.38亿，分别同比增长2%、15%、88%、20%、147%。2020年1-6月，我们跟踪的周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为5.7亿、4.52亿、2.5亿、2.37亿、1.68亿，分别同比增长17%、67%、14%、34%、98%。
　　家纺板块：618对板块的整体影响不显著，多数品牌6月增速环比放缓。2020年6月，我们跟踪的水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的销售额分别为1.21亿、0.67亿、0.26亿、0.21亿，分别同比增长43%、21%、-27%、-15%。2020年1-6月，我们跟踪的水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的销售额分别为4.14亿、2.53亿、1.16亿、1.2亿，分别同比增长29%、35%、-17%、70%。
　　羽绒服板块：龙头品牌淡季表现良好。2020年6月，我们跟踪的波司登、雪中飞在天猫店铺的销售额分别为0.22亿和0.03亿，分别同比增长96%和56%。2020年1-6月，我们跟踪的波司登、雪中飞在天猫店铺的销售额分别为4.97亿和0.38亿，分别同比增长45%和28%。
　　投资建议与投资标的
　　随着国内疫情压力的持续缓解，可选消费各板块均已实现不同程度的复苏，运动、化妆品等品类在618购物节中表现突出。在本次新冠肺炎疫情发展的过程中，我们也看到多数品牌公司反应迅速，通过新零售模式（微信营销和直播等）减轻疫情带来的影响。考虑到疫情结束后大众对健康和美好生活的更大重视，部分可选消费品的逐步复苏值得期待，我们重点看好运动服饰、化妆品行业和黄金珠宝行业，继续推荐分布在优质赛道并在电商领域占比高、增速表现优异的个股：安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、波司登(03998，买入)、珀莱雅(603605，买入)，建议关注水星家纺(603365，增持)、富安娜(002327，增持)、丸美股份(603983，增持)和周大生(002867，增持)等。
　　风险提示：国内外新冠肺炎疫情不确定性对终端零售的影响、宏观经济减速对消费的影响，电商整体经营成本上升、人口代际切换带来时尚变迁等。