中国银河-每日晨报-200710

　　宏观：6月通胀数据符合预期，需求疲弱下核心PPI再度下行。受供给紧张影响7月份猪肉价格仍然小幅走高，蔬菜也进入季节性上涨，7月CPI环比价格回升。要明确这种回升是暂时的，2020年下半年翘尾水平快速下滑，带动了CPI的走低，预计4季度CPI进入最低点。而货币宽松带动的信用上行暂时不足以引起通胀走高，而需求不足是疫情前后经济一直面临的问题，在此情况下通胀走高预期较低，预计3季度可能在1.8%左右。原油价格上行带动了PPI上行，6月份大宗商品价格回暖，煤炭价格拐点向上，铁矿石价格处于高位。生产的回暖带动了原材料价格的上行，但工业企业也要面临需求不足的影响，PPI的走高是价格的修复，本年度预计PPI仍然负增长。
　　策略：当前市场仍延续强势上涨行情，市场情绪提升有望持续带来增量资金入场，可顺应趋势，但也需要客观看待潜在的不确定因素。当前市场上涨的基本面支撑仍有待后续印证。调控政策持续发力，资本市场改革举措推进，但预计不会有强刺激。经济稳步复苏，但修复节奏趋缓。中美关系斗而不破，但仍存不确定性。