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华泰期货-燃料油日报:新加坡库存升至年内高位,低硫油市场仍承压-200710

上传日期:2020-07-10 09:14:00  研报作者:潘翔,陈莉,张津圣,梁宗泰,康远宁  分享者:aihlgukuaggkah   收藏研报

【研究报告内容】


  根据 IES 最新数据,新加坡陆上燃料油库存在截至 7 月 9 日当周录得 2666.6 万桶,环比前一周增加 154.3 万桶,涨幅 6.1%。经过此次上涨后,新加坡燃料油库存达到今年以来最高位, 同比过去 5 年均值高出约 19%。结合贸易数据来看,新加坡本周进口燃料油 72.2万吨,出口 30.7 万吨,净进口量 41.4 万吨与前一周大致持平。虽然 IES 数据没有对高低硫库存进行细分,但结合二者的市场表现来看,高企的库存中应该低硫燃料油占据大头,目前相对疲弱的终端船燃消费以及持续增长的产能导致低硫市场持续承压,新加坡Marine 0.5%近月月差近期有一定走强,但未能延续,现在还维持在超过-3 美元/吨的Contango 结构。相比之下,高硫燃料油则表现得更为强势,发电与炼厂的消费支撑带动市场收紧,当前新加坡高硫 380 现货贴水已告别负值区间(现在为 1.85 美元/吨),远期曲线近端也从 Contango 走向水平结构。值得一提的是,浮仓库存数据更加清晰地展现出高低硫燃油基本面的分化,根据 Kpler 数据, 最近一周马六甲水域低硫燃料油浮仓库存达到 2655 万桶,环比前一周增加 89 万桶;与此同时高硫燃料油浮仓库存则仅为 313 万桶,环比前一周下降 156 万桶。内盘方面,昨日 FU 与 LU 单边价格均跟随原油回调,其中LU2101-FU2101 价差下滑至 655 元/吨,与整体基本面趋势一致。但要注意内盘 FU 的仓单问题会导致其近月价格表现显著弱于外盘,近期需关注 FU 仓单的注销情况,尤其是考虑到现在仓储费已正式上调至 3 元/(吨*天)。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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