中信期货-金融衍生品专题报告（国债）：大跌行情中国债期货透露了哪些信息？-200707

1. 股债跷跷板继续中信期货上演。

2. 金融衍生品专题报告（国债）昨日，债市大幅下挫。

3. 国债期货主力合约T2009、TF大跌行情中国债期货透露了哪些信息？2009、TS2009分别大跌1.03%、1.04%、0.38%。

4. 股债跷跷板继续上演是压制中信期货市场情绪的主因。

5. 金融衍生品专题报告（国债）但债市更可能是受困于自身的烦恼。

6. 风险偏好改善固然对市场形成压力，但从日内市场下跌节奏来看，早盘情绪偏弱但相对平稳，午后大跌行情中国债期货透露了哪些信息？资金面明显收紧后，市场快速下跌。

7. 说明5月以来资金面中枢上移、波动加剧的环境以及央行在资金投放方面的中信期货持续冷漠才是债市凄凉的关键。

8. 这一点，从国债期货市场昨日表现金融衍生品专题报告（国债）中也可窥见一斑：现象一：逆风而上的勇士在午后有所减少，积极抄底迹象在资金面收敛后减弱经过了6月以来的贴水修复，6日开盘前T2009基差水平约0.5元，活跃券基差水平约0.8元（图1），相对狭窄的基差空间无法支撑投资者积极参与反套交易。

9. 因此，从多头建仓逻辑来看，积极抄底大跌行情中国债期货透露了哪些信息？的交易倾向可能更重。

10. 中信期货我们以T2009大单（现手≥50手为标准）多开和空开之比、多开和多平之比作为判断市场是否有积极抄底迹象的指标。

11. 可以看出，指标在上午交易时段均高于下午交易时金融衍生品专题报告（国债）段（图2），也就意味着T2009合约上午多头大单开仓量相对于空头开仓量或多头平仓量均高于下午，开仓次数也有类似表现。

12. 也就是说，积极抄底的迹象在大跌行情中国债期货透露了哪些信息？资金面收敛之后明显减弱。

13. 现象二：矮子里面拔将军，相对而言，长久期品种表现比短久期品种略好如果抱着矮子里面拔将军的思路来看昨日长短久期品种的表现，与资金面相关性更低中信期货的长久期品种在昨日大跌行情中也存在一些可圈可点的迹象。

14. 其一，T2009活跃券基差扩大幅度普遍小于TF2009，平均来看，这一差距在0.13元左右（图3、金融衍生品专题报告（国债）图4）。

15. 其二，席位变化来看，T2009前五大席位多头增仓带动净多大跌行情中国债期货透露了哪些信息？持仓继续逆势增长2101手，TF2009前五大席位则呈现出多头减仓、空头增仓带动净空持仓继续增加2103手（图5、图6）。