太平洋证券-利民股份-002734-量价齐升业绩略超预期，新增投资持续注入成长动能-200705

1. 事件：公司发布2020年中报业绩预告，上半年实现归母净利太平洋证券润为2.88-3.08亿，同比增长45%-55%。

2. 对应第二季度归母利民股份净利润为1.46-1.66亿元，同比增长25%-43%，环比增长2%-16%。

3. 公司公告重大002734项目投资拟约15亿总投资额增加新威远与利民化学农药产能。

4. 主要观点：1.代森锰锌、阿维菌素量价齐升量价齐升业绩略超预期，带动中报业绩超预期。

5. 公司主要从事农药（兽药）原药、制剂的研发、生产和销售，产品类别涵盖杀菌剂（主要包括代森类、百菌清、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺、威百亩、嘧菌酯等原药及制剂）、杀虫剂（主要包括阿维菌素、甲氨基阿维菌素苯甲酸盐、噻虫啉、吡蚜酮、噻虫胺、噻唑膦、呋虫胺、除虫脲及其他复配制剂）、除草剂（主要包括草铵膦、硝磺草酮等原药及制剂）、兽药原药（主要包括伊维菌素、乙酰氨基阿维菌素、泰妙菌素、沃尼妙新增投资持续注入成长动能林等）、粉剂、预混剂和水针剂等系列制剂。

6. 在国内建立起覆盖30个省直辖市、1200多个县的市场营销和技术服务网络，拥有1000余家经销商，近太平洋证券3万家零售商。

7. 2019年，公司新开展授权登记437个，自主登记1利民股份1个，新获得授权登记92个，自主登记2个，并在高端市场自主登记实现突破。

8. 从二季度产品价格均价看，代森锰锌2.1万元/吨，002734同比增长+10%，环比持平。

9. 百菌清3.5万元/吨，同比下滑37.5%，环比下滑量价齐升业绩略超预期11.8%。

10. 阿维菌素68.42万元/吨，同比下滑10.15%新增投资持续注入成长动能，环比持平。

11. 草太平洋证券铵膦13万元/吨、环比上涨+11.58%、同比下滑3.12%。

12. 根据百川资讯数据利民股份看，全国代森锰锌2020年Q2产量同比上涨+93%，受印度封国影响出现供给紧张，拉动国内代森锰锌量价齐升。