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中泰证券-双玻组件专题:下一个产业α,利好薄玻璃和POE-200709

上传日期:2020-07-09 21:09:00  研报作者:苏晨,花秀宁  分享者:qalikux   收藏研报

【研究报告内容】


  光伏:光伏需求底部回升,双玻是行业下一个α,利好超薄玻璃和POE
  (1)光伏需求:疫情以来产业链各环节价格下跌9%-25%,当前价格对于各环节二线企业几乎都不挣钱,产业链价格处于底部,低价导致行业补库存,短期需求或超预期,中长期需求底部回升;
  (2)双玻趋势:双玻渗透率有望从2019年14%大幅提升至60%,胶膜产品偏向POE,玻璃环节量价齐升,尤其是2.0mm薄玻璃,2019-2023年玻璃吨需求CAGR为16.6%,其中2.0mm薄玻璃CAGR为121.6%;
  (3)推荐玻璃环节龙头亚玛顿(薄玻璃龙头)、福莱特、信义光能以及POE龙头福斯特,还推荐各细分龙头隆基股份、通威股份、爱旭股份,关注大全新能源、阳光电源等。
  风险提示
  需求测算受政策性不确定性影响的风险:新能源发电产业的发展会受国家政策、行业发展政策的影响,相关政策的调整变动将会对行业的发展态势产生影响,在进行新能源发电需求预测时假设政策延续原有框架,如果政策出现超预期波动,需求测算存在不及预期的风险;
  弃风、弃光限电:2017年以来我国弃风、弃光限电情况虽有一定改善,但随着我国风电和光伏等新能源发电市场的快速发展,新能源消纳存在一定的压力,弃风、弃光限电在一定时期内仍将是制约新能源发电发展的重要因素;
  经济环境及汇率波动:世界主要经济体增长格局出现分化,全球一体化及地缘政治等问题对世界经济的发展产生不确定性。在此背景下,可能出现的国际贸易保护主义及人民币汇率波动,或将影响新能源发电企业的国际化战略及国际业务的拓展;
  电价补贴收入收回风险:目前由于可再生能源基金收缴结算过程周期较长,从而导致国家财政部发放可再生能源补贴有所拖欠。若这种情况得不到改善,将会影响新能源发电企业的现金流,进而对实际的投资效益产生不利影响。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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