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方正证券-睿创微纳-688002-公司事件点评报告:股权激励提质增效,红外芯片龙头景气正高-200706

上传日期:2020-07-06 23:38:13  研报作者:孟祥杰  分享者:feixu22   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:方正证券销售额判断),国际龙头FLIR部分供货受美国政府管控(红外易涉军),国际竞争实力属第一睿创微纳梯队,国内龙头地位凸显,配套海康等,国内外市688002场份额有望稳步提升公司事件点评报告;(3)股权激励提质增效业绩红外芯片龙头景气正高。”

1. 事件:公司公告《2020年限制性股票激励计划(草案)》,计划向110名员工拟授予限制性股票55方正证券0万股,占本激励计划草案公告日公司股本总额的1.24%。

2. 点评:1.股权激励绑定核心利益,睿创微纳解锁严格助力业绩增长。

3. 公司688002发布公告采取第二类限制性股票的激励形式,向中层管理人员、技术骨干及业务骨干人员等共110名激励对象授予限制性股票550万股,占股本总额的1.24%,授予价格为20元/股,其中,首次授予限制性股票442.50万股,占股本总额0.99%;预留107.50万股,占股本总额的0.24%。

4. 业绩考核要求为:以公司2019年度主营业务收入为基数,2020-2024年营收增长率分别不低于30%、6公司事件点评报告0%、90%、120%、150%。

5. 此次推出的股权激励计划和严格的股权解锁条件有助于进一步完善公司法人治理结构,充分调动管理层和骨干员工的积极性,进一步促进公司业绩释放股权激励提质增效,相关成本费用的摊销对各年净利润影响程度有限。

6. 2.核心逻辑:(1)技术壁垒高,公司是氧化钒非制冷红外芯片新“核高基”专项落地企业,ISP课题2019年结题,有望逐步取代红外领域FPGA,成本大幅降低;(2)竞争格局好,海外整机销红外芯片龙头景气正高售额2019年约占2/3(参考国外销售额/整机销售额判断),国际龙头FLIR部分供货受美国政府管控(红外易涉军),国际竞争实力属第一梯队,国内龙头地位凸显,配套海康等,国内外市场份额有望稳步提升;(3)业绩增速快,装备信息化建设(观瞄类、精确制导等)、民品“国产化”替代、叠加海外业务(安防、打猎+人体测温等)拓展,在股权激励的背景下,有望推动公司实现业绩三年复合超50%的快速增长。

7. 3.盈利预测:给予公司“推荐”评级,我们对公司2020/21/22年的EPS预测分别为0.88/1.24/1.79元,对应2020/21/方正证券22年PE为67/48/33倍。

8. 风险提示:产品订单、市场拓睿创微纳展、新产品研制不及预期。

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