华宝证券-FOF视角：基金月度投资图鉴7月期，上半场波澜迭起，下半场创新可期-200709

　　7月特别篇：上半年波澜中迭起： 2020上半年基金行业四大关键数据： 5645亿元（规模扩张） 4020亿份（新发） 2.86万亿元（场内交易） 83.17%（最高收益）。下半场创新可期：科创打新： 最近3个月，科创板打新带来的增强收益为3.34%（年化值为13.36%），相比科创板开板初期，由于IPO个股数和发行规模较前期下降，科创打新收益回落。下半年，创业板注册制改革开启，富国、大成、中欧、万家首批4只2年定开混合基金陆续开启发行，未来可参与创业板战略配售，值得关注。 新三板基金： 建议关注一级和一级半市场投资经验丰富，且成长股研究功底扎实的管理人和投资经理，已发行产品中，华夏、富国、汇添富值得关注。 从策略角度看固收+基金 ： 类CPPI、择时策略、股债分仓管理，三类策略各有千秋。
　　基础市场： 6月收益为正的资产指数包括：创业板指(16.85%)＞中证500(8.47%)>沪深300 (7.68%)> 纳斯达克100(6.29%)>德国DAX(6.25%)>恒生中国企业指数(2.07%)。
　　投资视角下各类基金产品月度表现： 6月小盘类风格基金收益率胜过大盘类风格，但是今年以来大盘类风格基金胜过小盘类风格； 可转债基金领涨， 纯债基金跌幅相对较大； QDII债基：收益中位数1.03，业绩弹性持续释放。 量化对冲基金： 6月收益中位数为0.99%，上半年最大12.44%，最大calmar比21.32。 科创主题基金： 6月表现不俗，全年表现优秀。 公募FOF： 6月收益中位数4.87%，上半年整体风格稳健，但部分新成立的养老FOF型产品，与滑动路径设计的当期仓位相比，出现了仓位不足的问题。 指数增强基金中， 26月共有97%的300增强基金跑赢指数，超额收益中位数2.03%； 92%的500增强基金跑赢指数，超额收益中位数2.02%。
　　重点基金经理产品风格转变跟踪： 2020年6月大小盘风格占比与5月接近，今年以来小盘风格占比逐步提升；各类风格本月较为稳定，各类均有50%左右风格不变；Top20%小盘类基金过去一个月显著胜出，是6月收益率最高的类别；价值类风格基金6月继续成为收益最低的风格品种类型，远低于成长类收益；行业配置top20%胜过选股top20%类收益率较为接近，今年以来不相上下。 重点封闭式基金中， 6月科创板权益封基业绩领先；重点指数增强基金中， 6月华宝沪深300增强和申万领先中证500业绩相对领先。
　　市场情绪及投资者行为分析： 6月权益基金发行持续高昂，市场现超三百亿规模权益基金。场内市场， 6月份权益ETF合计份额减少425.48亿份，资金净流出673亿元，其中，沪深300、中证500和科技类ETF领衔资金净流出，金融类ETF资金净流入较为明显。
　　2020年6月月度基金组合回顾： 主动偏股基金组合收益为9.56%，组合相较于wind全A超额收益率1.15%，最大回撤-0.77% ；受市场影响， 债基组合标的中当月标的收益分化， 以等权重计算，组合收益为-0.03%； 指数基金标的组合收益为9.69%，按照等权重配置的组合收益为7.11%，同期沪深300指数上涨7.68%