中信期货-金融衍生品策略日报：股市继续吸金趋势偏多，债市仍受股指牵引-200709

　　股指期货：跟随趋势。对于股指我们依然持积极思路。一是诸如中国人寿涨停显示资金仍在扫货模式，二是多个产品提前募集结束，显示股市吸金效应仍然值得期待，三是业绩预增炒作开始，而二季度业绩改善是大概率事件。目前许多个股仍未泡沫化，市场整体仍具备上行空间，故操作层面建议续持多单。
　　股指期权：趋势偏多仍以牛市价差组合进行。目前隐波较高，尽量避免Vega的多头敞口，短期持续追高仍建议以牛市价差组合进行，波动率交易仍偏卖少买为主，但在隐波回落速度不太理想的情况下，还需注意Gamma空头部位的影响。对于偏谨慎的投资者，在短期走势不确定性仍较强的背景下，可以再度以GammaScalping组合交易标的的波动行情。
　　国债期货：股市继续牵动债市，市场情绪仍偏谨慎。昨日债市受股市尤其是券商股上涨压制。当前资金不松、特别国债发行使得债市缺乏利多支撑，预计股市继续牵动债市。现券交易数据显示当前收益率对配置型资金有一定吸引力。但在市场情绪偏弱和资金可能流出债基的背景下，不排除收益率进一步上行。操作上仍然建议长久期券基差走扩持有。
　　风险因子：1）美股调整；2）限售解禁；3）期权市场热度萎缩；4）基建投资超预期改善