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西部证券-明阳智能-601615-2020年半年报业绩预告点评:业绩高增长,持续引领海上风电发展-200707

上传日期:2020-07-09 07:05:00  研报作者:杨敬梅  分享者:312168120   收藏研报

【研究报告内容】


  明阳智能(601615)
  事件:公司发布2020年半年度业绩预增公告,预计2020H1公司实现的归母净利润为4.5亿元到5.6亿元,同增34.80%到67.75%;实现归母扣非净利润4.38亿元到5.48亿元,同增55.93%到95.08%,业绩符合预期。
  20H1风机销量快速增长,量利齐升带动业绩高增长。根据能源局统计的数据显示,受国内疫情影响,20Q1国内风电新增装机量仅2.36GW,同比下滑50.62%,由于公司复产准备充足,公司在疫情的严峻环境下,实现逆势增长,20Q1风机外销售容量同增107.86%;20Q2国内疫情好转,4月和5月国内风电装机量合计2.54GW,同比增长20.95%,预计公司Q2风机出货量同比实现高增长。由于19年Q2风机中标均价有所走高,预计公司Q2风机出货价格回暖,带来风机销售业务盈利能力的提升,20H1公司风机业务有望实现量利齐升。
  在建风电场项目陆续并网,发电业务稳定增长。截至19年底,公司在建装机容量约99.45万千瓦,随着在建项目的完工并网,20H1公司发电业务持有电站并网容量较上年同期增加,发电收入实现一定幅度增长。
  加强海上风电布局,巩固海上领先地位。公司计划投资建设汕尾海洋工程基地,投产后将具备年产300套的海上大型风机产能,满足12-15MW海上风机的研发。公司注重海上机组研发,计划投资10MW级海上漂浮式风机研发项目,该研发项目丰富了公司海上机组产品系列,为公司海上大风机战略提供更有力的产品技术保障,公司海上风电业务有望实现快速发展。
  投资建议:预计20-22年公司归母净利润为9.36/12.04/13.36亿元,YoY+31.3%/28.7%/10.9%,EPS为0.68/0.87/0.97元,维持“买入”评级。
  风险提示:国内风机装机不及预期;风机零部件涨价;风电政策变动风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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