万联证券-策略周观点第24期：下半年A股强势开局，偏好风格转变-200707

　　下半年 A 股强势开局： 本周 A 股表现强势，交易活跃程度大幅上升，其中上证综指上涨 5.82%，深证成指上涨 5.25%，沪深 300 上涨 6.78%，中小板指上涨 5.37%，创业板指上涨 3.63%并继续刷新 4 年新高。一级行业全数上涨，其中涉及“免税概念”的休闲服务和前期估值偏低的非银金融、房地产和银行等涨幅靠前，钢铁、医药生物和纺织贸易等涨幅较低。
　　两融余额大幅上升，北上资金加速流入： 市场流动性方面， 本周央行无公开市场操作； 截至本周四，两市融资融券余额为 11,903.15 亿元，较上周末环比增加486.91 亿元。两融交易额占 A 股成交额比为 2.23%，与上周相比略有上升； 截至本周末，陆股通累计净流入 11419.37 亿元，较上周末环比净流入 288.62 亿元，单周净流入额创近 11 周新高，北向资金已连续第 15周净流入。
　　经济复苏带动 6 月 PMI 回升：6 月制造业和非制造业采购经理人指数双双上扬。其中，制造业采购经理指数为 50.9%，比 5 月份高 0.3 个百分点；非制造业商务活动指数为 54.4%，比 5 月份高 0.8 个百分点，创下 7个月以来新高。
　　 首都疫情态势可控： 本周，内地疫情边际改善，内地现有确诊病例数自北京新发地疫情爆发以来首次回落。 7 月 4 日北京市委宣传部副部长徐和建表示：北京已经连续 6 天新增本土确诊病例数保持在个位数，保持在低位，出院病例数在不断增加，首都疫情防控形势持续趋稳向好，态势完全可控。
　　 投资建议： 本周是进入下半年的第一周，市场风险偏好由于免税、商业银行券商牌照和券商合并等消息刺激而回升，风格偏好较前段时间有所转变，前期滞涨的低估值行业涨幅更多。行业配置方面： 1、关注 5G、消费电子、半导体、 IDC、新能源车等科技产业，随着半年报业绩预告的披露，相关科技产业龙头公司上半年业绩表现优异，将带动行业继续上行； 2、关注基建、地产、保险、化工等周期类低估值龙头企业，随着半年度业绩的即将披露，估值预计会逐步修复； 3、关注受益内需消费市场扩大的消费公司。
　　风险因素： 全球新冠疫情反复，宏观经济超预期下行