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兴业证券-汽车:2020年双积分正式版深度解读:中国版“碳排放法规”,“十四五”行业压舱石-200708

上传日期:2020-07-08 20:10:00  研报作者:朱玥  分享者:420905721   收藏研报

【研究报告内容】


  我们认为未来双积分政策对车企约束力不断增强,车企尽管短期无近忧,但长期存远滤。短期2020年与2021年NEV积分放在一起考核,且行业仍存少量积分富余,且可通过过往积分结转完成积分达标。但长期看,CAFC目标值进一步降低,NEV考核比例提升。我们预计2022年起,过往过剩的积分耗尽后,新能源车将迎来爆发式增长,预计2020~2023年国内新能源车乘用车销量113、176、235、291万辆。
  双积分政策引导下自主品牌望进一步突围。从各车企过往积分来看,我们认为1)自主品牌积分考核优于合资,主因自主品牌积极布局电动化,占据电动化先发优势;2)本次关联企业认定进行了明确,明确了部分合资车企通过关联企业的方式获取正积分的合规途径,利好自主品牌电车通过出售积分进一步获利。3)自主品牌CAFC实际值降低,燃油车方面同样实现突破,降能耗,减排放。我们预计在双积分指导下,掌握核心技术、占据电动化先发优势的自主品牌有望进一步提升国内市场份额。
  投资建议:双积分正式稿符合市场预期,提供BEV销量强支撑,电动车行业望迎健康、平稳发展。推荐宁德时代、科达利、璞泰来、恩捷股份、当升科技、宏发股份(电新组覆盖);推荐三花智控、拓普集团(汽车组覆盖)。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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