中信期货-能源组日报：供应降幅收窄，油价延续震荡-200708

　　原油：供应降幅收窄，油价延续震荡
　　逻辑：昨日油价震荡。供应方面：1）五月大幅减产：欧佩克产量环比降589万桶/日；沙特/俄罗斯/美国分别减少293/191/90万桶/日。2）六月降幅收窄：欧佩克产量环比降193万桶/日；沙特/俄罗斯/美国分别减少113/20/7万桶/日。3）七月部分回归：沙特七月结束120万桶/日额外减产量；八月二阶段减产额度将收窄200万桶/日。其他制衡因素包括：成品需求回升，但速度或将放缓；油品累库转为去库，但绝对库存高位；疫情一次传播结束，但或将反复发作；经济活动逐渐恢复，但不确定性仍存。近期油价震荡收敛，关注后续方向选择。
　　策略建议：1）短期：涨幅过快持仓矛盾积累时的做空机会；2）长期：回调至区间低位后具有长线买入价值；3）裂差：关注三季度做多成品利润阶段性机会。
　　风险因素：疫情二次爆发，地缘不确定性