方正中期期货-金属铜日报-200708

　　昨日铜价再创阶段性新高。原料供应不足仍是当下支撑铜价的主要因素。目前供应紧俏格局导致现货 TC 处于低位，CSPT 三季度地板价仅 53 美元/吨。智利矿业部长表示铜产量不太可能上升，若新冠病例增加，预计产量将进一步下降。疫情导致秘鲁铜矿生产恢复缓慢。另外，铜价高企，精废价差走扩，废铜供应料增长，近期废铜替代效应将显著增强，对精铜消费造成冲击。且 7 月进入传统消费淡季，炎热天气下电缆企业开工环比走弱，6 月汽车家电降价促销部分透支后续需求，上周国内库存由降转增。但近期海外需求改善，LME 铜库存自 5 月中以来震荡下行，贴水快速收窄，目前处于 Back 结构，也对铜价构成支撑。因此，基本面对铜价仍有支撑，近期股市表现靓丽，市场风险偏好显著回升，铜价仍有上行动能。经过连续 3 个月多上行后，高位波动料加大。