国投安信期货-液化石油气晨报-200708

　　操作建议：关注区间策略，盘面回调后择机多单布局。
　　驱动力：上周节后补货需求有所释放，同时炼厂库存压力有所改善，国内现货市场触底反弹。盘面受原油和7月CP上调带动继续震荡走强，但冲高后仍难以突破前期顶部。端午节后市场补货需求对谷底现货市场起到了较明显提振，但淡季格局仍未改变，汽油添加剂需求和餐饮需求短期环比增长并未有较明显改观。进口船期显示6月到岸量同比增幅明显下降，我们之前曾提到的通过进口气缩减来改善供给宽松格局的情形开始产生。据海关数据，5月我国进口LPG为201万吨，其中美国货源73万吨，排名各国第一，占比36%。考虑到我国新增LPG需求中较大部分来自于PDH的对进口丙烷的需求，而相比其他进口来源，美国丙烷较丁烷更为宽松，这一占比有望维持。而美国丙烷受原油减产影响较小，年末较中东丙烷相对较弱，从而可能缓和我国冬季供给偏紧的可能。受需求环比改善影响，炼厂库存连续两周下降，库存压力缓解是现货本轮提价直接动力，淡季供需弱平衡有望再度实现。国内现货开始走出淡季最低谷，后市旺季预期的兑现节奏会是影响盘面能否突破震荡区间的关键。但是由于当前升水较为充分考虑到年末供需的修复与原油的复苏，因此目前现货与原油的走强幅度并未明显超出市场预期，对盘面旺季升水的初步兑现提振市场情绪，但继续向上突破当前震荡区间仍有待观察。近期行情以宽幅震荡为主，关注区间策略，盘面回调后择机多单布局。
　　安全边际：上个交易日收盘11月合约对广州市场价升水33.02%